修正MM理論，有負債企業(yè)價值=同一風險等級中某一無負債企業(yè)價值+賦稅節(jié)余價值。這里說的企業(yè)價值是每股收益嗎，每股收益就是(EBIT-I)(1-T)-D，假設(shè)企業(yè)EBIT是100，沒有優(yōu)先股D，有負債5的企業(yè)價值=(100-5)(1-0.25)=71.25。無負債企業(yè)價值=100*(1-0.25)=75。那現(xiàn)在無負債企業(yè)價值更大啊，麻煩老師解釋下這句話

5、甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務(wù)稅前資本成本為6%，權(quán)益資本成本為12%。還假設(shè)公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本保持不變，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法不正確的是（?。?無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為12% 交易后有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10% 交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8% 交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8% 無負債企業(yè)權(quán)益資本成本8%是怎么算出來的呢？

麻煩問下，我聽老師說企業(yè)價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本率折到現(xiàn)在的金額，如果是這樣的話，長期負債和股東權(quán)益總額不變，但比例發(fā)生變化，加權(quán)平均資本成本率不就變了，那么企業(yè)未來現(xiàn)金流量按改變后的加權(quán)平均資本成本率折到現(xiàn)在的金額即企業(yè)價值，就肯定變了呀，那怎么無稅mm理論說，有負債企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值呢？

老師好，問一下這句話說的對嗎？什么理解意思，麻煩解釋一下，一般而言，企業(yè)資金按照來源渠道不同，可分為所有者權(quán)益（自有部分）和負債（借入部分）兩大類。根據(jù)企業(yè)所得稅相關(guān)稅法規(guī)定，企業(yè)支付給所有者的報酬（股息、紅利所得）不允許稅前扣除，而支付給債權(quán)人的報酬（利息所得）只要符合了特定條件就可以稅前扣除。因此兩者相比，負債籌資發(fā)生的利息支出能夠減少所得稅計稅依據(jù)，從而增加股東稅后凈收益，無疑更為劃算。

“在無稅條件下，無論有無負債，企業(yè)實體流量均等于EBIT”，老師這句話怎么理解？從mm理論的假設(shè)條件怎么推理呢