5、甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%，權(quán)益資本成本為12%。還假設(shè)公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本保持不變，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說(shuō)法不正確的是（?。?。 無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為12% 交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10% 交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8% 交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8% 無(wú)負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本8%是怎么算出來(lái)的呢？

判斷題 1.股票投資應(yīng)該按公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。 2.在資產(chǎn)負(fù)債表上，“無(wú)形資產(chǎn)”項(xiàng)目一般應(yīng)當(dāng)按照“無(wú)形資產(chǎn)”賬戶余額列示 3.現(xiàn)金折扣會(huì)影響銷(xiāo)售收入總額的確認(rèn)。 4.企業(yè)本年度的利潤(rùn)分配完畢之后，利潤(rùn)分配科目應(yīng)無(wú)余額。 5.企業(yè)應(yīng)繳納的印花稅、車(chē)船稅、房產(chǎn)稅等，記入“管理費(fèi)用”賬戶。 6.處置債權(quán)投資時(shí)，持有期間已確認(rèn)尚未領(lǐng)取的債券利息收入應(yīng)計(jì)入處置損益。 7.企業(yè)將于一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，按照規(guī)定必須在資產(chǎn)負(fù)債表中作為流動(dòng)負(fù)債反映。 8.企業(yè)采用月末一次加權(quán)平均法計(jì)量發(fā)出存貨的成本，在物價(jià)上漲時(shí)，當(dāng)月發(fā)出存貨的單位成本小于月末結(jié)存存貨的單位成本。 9.用于購(gòu)建固定資產(chǎn)的長(zhǎng)期借款，在固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前，其利息支出應(yīng)予以資本化。 10.企業(yè)自行開(kāi)發(fā)的無(wú)形資產(chǎn)發(fā)生的研發(fā)支出，滿足資本化條件的，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。 11.企業(yè)在銷(xiāo)售商品時(shí)，如果估計(jì)價(jià)款收回的可能性不大，即使收入確認(rèn)的其他條件均已滿足，也不應(yīng)確認(rèn)收入實(shí)現(xiàn)。 12.根據(jù)應(yīng)收款項(xiàng)組合余額的一定比例計(jì)算確定的壞賬準(zhǔn)備，應(yīng)當(dāng)反映各項(xiàng)目實(shí)際

麻煩問(wèn)下，我聽(tīng)老師說(shuō)企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本率折到現(xiàn)在的金額，如果是這樣的話，長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益總額不變，但比例發(fā)生變化，加權(quán)平均資本成本率不就變了，那么企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量按改變后的加權(quán)平均資本成本率折到現(xiàn)在的金額即企業(yè)價(jià)值，就肯定變了呀，那怎么無(wú)稅mm理論說(shuō)，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值呢？

假設(shè)A公司正在考慮收購(gòu)其所在行業(yè)中的另.家公司。預(yù)計(jì)此次收購(gòu)對(duì)象將在第1年產(chǎn)生銷(xiāo)售收入1000萬(wàn)，息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，同時(shí)凈營(yíng)運(yùn)資本需求的增加為銷(xiāo)售收入的5%，資本支出為銷(xiāo)售收入的8%，折舊費(fèi)用為銷(xiāo)售收入的4%，從第2年起，自由現(xiàn)金流量將以3%的速度增長(zhǎng)。A的協(xié)議收購(gòu)價(jià)格為800萬(wàn)元。交易完成后，A將調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以維持公司當(dāng)前的債務(wù)與股權(quán)比率不變。A公司的股權(quán)資本成本為12%，債務(wù)利率為8%，公司始終保持債務(wù)與股權(quán)比率為1，公司所得稅稅率為25%。如果此次收購(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與A其他投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng)。要求:(1)(10分)用加權(quán)平均資本成本(WACC)法確定被收購(gòu)企業(yè)的價(jià)值，以及A公司此次收購(gòu)的凈現(xiàn)值。(2)(5分)在假設(shè)A保持債務(wù)與企業(yè)價(jià)值比率不變的前提下，必須為收購(gòu)舉債多少債務(wù)?收購(gòu)成本中的多少要通過(guò)股權(quán)籌資來(lái)實(shí)現(xiàn)?

甲是制造業(yè)股份有限公司，投資新生產(chǎn)線：資料一：生產(chǎn)線需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金2500000元，建設(shè)期為0。生產(chǎn)線預(yù)計(jì)使用5年，用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為0。資料二：運(yùn)營(yíng)初期需要墊支營(yíng)運(yùn)資金1000000元，運(yùn)營(yíng)期滿全額收回。新產(chǎn)品預(yù)計(jì)年產(chǎn)銷(xiāo)量100000件，單價(jià)為50元/件，單位變動(dòng)成本均為付現(xiàn)成本，為20元/件，每年付現(xiàn)固定成本為700000元，非付現(xiàn)固定成本僅包括折舊費(fèi)，不考慮利息，公司適用企業(yè)所得稅稅率25%。資料三：生產(chǎn)線折現(xiàn)率10%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)：（P/F，10%，5）=0.6209，（P/A，10%，5）=3.7908。資料四：對(duì)于生產(chǎn)線投資所需資金，如果通過(guò)發(fā)行新股籌集，公司資產(chǎn)負(fù)債率將調(diào)為60%，負(fù)債資本成本為5%，股東權(quán)益資本成本根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定股票β系數(shù)為1.5，市場(chǎng)平均收益率10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率4%。要求：