首先需要計(jì)算出每種融資方式的資本成本率。根據(jù)提供的信息，得到以下數(shù)據(jù)： - 長(zhǎng)期借款利率：5% - 債券發(fā)行費(fèi)率：5% - 債券票面利率：7% - 普通股市場(chǎng)價(jià)值：800萬(wàn)元 - 留存收益市場(chǎng)價(jià)值：250萬(wàn)元 - 籌資費(fèi)率：5% - 去年普通股股利率：10% - 普通股股利年增長(zhǎng)率：5% - 公司所得稅率：30% 計(jì)算長(zhǎng)期借款的資本成本率： 長(zhǎng)期借款的資本成本率 = 長(zhǎng)期借款利率 * (1 - 公司所得稅率) = 5% * (1 - 30%) = 3.5% 計(jì)算債券的資本成本率： 債券的實(shí)際發(fā)行收入 = 債券面額 * (1 - 債券發(fā)行費(fèi)率) = 500萬(wàn)元 * (1 - 5%) = 475萬(wàn)元 每年應(yīng)付利息 = 債券面額 * 債券票面利率 = 500萬(wàn)元 * 7% = 35萬(wàn)元 債券的資本成本率 = (每年應(yīng)付利息 - 稅后利息支出) / 債券實(shí)際發(fā)行收入 = (35萬(wàn)元 - 35萬(wàn)元 * 30%) / 475萬(wàn)元 = 4.67% 計(jì)算普通股的資本成本率： 股票的資本成本率 = (股利 * (1 %2B 年增長(zhǎng)率)) / (市場(chǎng)價(jià)值 * (1 - 籌資費(fèi)率)) %2B 年增長(zhǎng)率 = (10% * (1 %2B 5%)) / (800萬(wàn)元 * (1 - 5%)) %2B 5% = 15.13% 計(jì)算留存收益的資本成本率： 留存收益的資本成本率 = 0，因?yàn)榱舸媸找娌恍枰Ц独⒒蚬衫? 綜合資本成本率 = 長(zhǎng)期借款權(quán)重 × 長(zhǎng)期借款資本成本率 %2B 債券權(quán)重 × 債券資本成本率 %2B 普通股權(quán)重 × 普通股資本成本率 %2B 留存收益權(quán)重 × 留存收益資本成本率 根據(jù)提供的信息，可以計(jì)算出每種融資方式的權(quán)重： - 長(zhǎng)期借款權(quán)重 = 400萬(wàn)元 / (400萬(wàn)元 %2B 500萬(wàn)元 %2B 800萬(wàn)元 %2B 250萬(wàn)元) = 0.226 - 債券權(quán)重 = 500萬(wàn)元 / (400萬(wàn)元 %2B 500萬(wàn)元 %2B 800萬(wàn)元 %2B 250萬(wàn)元) = 0.283 - 普通股權(quán)重 = 800萬(wàn)元 / (400萬(wàn)元 %2B 500萬(wàn)元 %2B 800萬(wàn)元 %2B 250萬(wàn)元) = 0.452 - 留存收益權(quán)重 = 250萬(wàn)元 / (400萬(wàn)元 %2B 500萬(wàn)元 %2B 800萬(wàn)元 %2B 250萬(wàn)元) = 0.039 帶入數(shù)據(jù)，得到綜合資本成本率： 綜合資本成本率 = 0.226 × 3.5% %2B 0.283 × 4.67% %2B 0.452 × 15.13% %2B 0.039 × 0 = 8.93%