M公司為未來年度確定資本支出計劃，內(nèi)容如下表所示：假定這些項目與現(xiàn)有的資產(chǎn)具有相同的經(jīng)營風(fēng)險。項目所需資本額（百萬元）內(nèi)涵報酬率（%）A413.8B1813.0C612.05已知：（1）公司的資本結(jié)構(gòu)如下表所示流動資產(chǎn)180流動負債30固定資產(chǎn)650長期負債320（40%）優(yōu)先股80（10%）普通股400（50%）合計：830合計：830（2）M公司在500萬以內(nèi)的籌資按稅前8%的成本負債籌資，超過500萬以后成本為10%（3）優(yōu)先股的成本為10%（4）M公司所得稅稅率25%（5）該公司未來年度將有1000萬的留存收益用于投資，現(xiàn)在的股利為每股2元，普通股的價格為25元，未來新股發(fā)行價為24元，假定公司的收益增長及股利的增長為8%，股利支付率也不變。請分析ABC三個項目的可行性。老師，等了一下午了

嗯，老師就是這道題的那個，第二個問算可持續(xù)增長率嗎？因為算可持續(xù)增長率，不有兩個算法嗎？一個是用期初股東權(quán)益去算，一個試用期沒過東權(quán)益去算嘛，然后這道題它第二問，它就是已經(jīng)給出了，說是既不增發(fā)新股也不回購股票，然后我就算他的可持續(xù)增長率，我就想試用期初股東權(quán)益去算，就適用本期的那個利潤留存除以期初的股東權(quán)益。但是我算完之后，我發(fā)現(xiàn)就是跟答案不一樣，答案用的是期末股東權(quán)益去算的，就是用本年利潤留存去除，以期期末的股東權(quán)益，權(quán)益減去本期的利潤留存，然后兩個結(jié)果就不一樣了，然后我就不明白這道題為什么不能用第一種方法，期除股東權(quán)益去算。

老師期初股東權(quán)益就是用期末的1000減那個增加的60。然后用這個60就是利潤嘛，那那個分母就是股東權(quán)益。再用這個60減七出的就是它的可持續(xù)增長，率然后他又說了，這個經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，那么就是我記得就是那個一大串兒七個相等。那這個60除以1000減60，應(yīng)該是股東權(quán)益增長率吧。

老師你幫我看一下這個題，它的營業(yè)收入增長30%，然后只是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有變動，而其它不變，那說明利潤留存是不是也是增長30%？那利潤流程增長百分之，那是不是股東權(quán)益增長30%，所以說我最后我用的這個公式，它等于30%，求出來的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟答案不一致。是不是利潤留存增長30%，它并不等于股東權(quán)益增長率等于30%，是不是這里出錯了？