? ? 2019年末暴發(fā)的新型冠狀病毒肺炎疫情，不僅對人民的生命安全造成了巨大威脅，也使宏觀經(jīng)濟(jì)增長的不確定性進(jìn)一步增加。在疫情得到有效控制的同時，需求和生產(chǎn)供給受到了巨大的沖擊。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年2月份，受疫情影響，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為35.7%，比上月下降14.3個百分點，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為 29.6%，比上月下降 24.5 個百分點。在此背景下，系統(tǒng)分析疫情沖擊對我國宏觀經(jīng)濟(jì)各變量的影響，并探討應(yīng)對疫情沖擊的政策舉措就顯得尤為重要。 ??????? 鑒于此，本文結(jié)合新冠肺炎疫情影響中國現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)的特征，在IS-LM-BP模型基礎(chǔ)上系統(tǒng)地分析了疫情沖擊對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，并統(tǒng)籌考察了疫情沖擊下的政策效應(yīng)，以期為宏觀調(diào)控政策的制定提供一定的理論參考。 二 IS-LM-BP模型概述 （一）IS-LM-BP模型概念 ??????? IS-LM—BP模型（?？怂?漢森模型），是分析開放經(jīng)濟(jì)條件下國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)均衡的一個重要的經(jīng)濟(jì)模型。 （1）IS曲線 ??????? IS曲線描繪了產(chǎn)品與服務(wù)市場中利率與總收入的關(guān)系。將投資函數(shù)與消費函數(shù)通過總支出函數(shù)結(jié)合起來，即：Y=CtY-t%2BIr，其中CtY-t=α%2BβY,Ir=e-dr。通過簡單推導(dǎo)，可以得到：，其中α、β、e、d分別表示自發(fā)消費、邊際消費傾向、自發(fā)投資和投資對利率的敏感程度。 （2）LM曲線 ??????? LM曲線描繪了貨幣市場的供求關(guān)系。將貨幣供給函數(shù)與貨幣需求函數(shù)結(jié)合起來，即：Ms=Md，其中Ms=M/P,Md=kY-hr。通過簡單推導(dǎo)可以得出：，其中M、P、k、h分別表示貨幣供給量，物價指數(shù)、邊際持幣傾向和貨幣的投機(jī)性需求對利率的彈性系數(shù)。 （3）BP曲線 ??????? BP曲線反映的是一個開放經(jīng)濟(jì)體在國際市場上的收支平衡，BP曲線上任何一點均代表凈出口和資本凈流出的均衡。 （二）經(jīng)濟(jì)政策作用機(jī)制及效果分析 （1）經(jīng)濟(jì)政策的作用機(jī)制 ??????? 擴(kuò)張的財政政策使IS曲線右移。擴(kuò)張性的貨幣政策通過公開市場操作、法定準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率等方式增加貨幣供給，推動LM曲線右移。 （2）經(jīng)濟(jì)政策的效果分析 ??????? 擴(kuò)張性財政政策和緊縮性貨幣政策混合使用，使得產(chǎn)出不確定，利率上升；緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策混合使用，使得產(chǎn)出減少，利率不確定；緊縮性財政政策和擴(kuò)張性貨幣政策混合使用，使得產(chǎn)岀不確定，利率下降；擴(kuò)張性財政政策和擴(kuò)張性貨幣政策混合使用，使得產(chǎn)出增加，利率下降。 三 中國的IS-LM-BP模型 (一)中國的IS曲線 ??????? 從消費和儲蓄層面來看，長期以來我國一直是全世界儲蓄率最高的國家之一。其中居民儲蓄是國內(nèi)儲蓄的主要來源，但近年來我國的居民儲蓄率持續(xù)下降，居民儲蓄率的下降反映的是消費能力的提升。 ??????? 從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面來看，基建和地產(chǎn)是拉動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，而基建和地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)屬于投資密集型行業(yè)，對于利率的敏感程度較高。從其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，這些產(chǎn)業(yè)對于利率也比較敏感。綜上來看，我國經(jīng)濟(jì)整體對于利率都是比較敏感的。 ??????? 以上經(jīng)濟(jì)事實說明我國IS曲線較為平緩。 (二)中國的LM曲線 ??????? 貨幣需求的收入彈性較大。由于中國經(jīng)濟(jì)同時經(jīng)歷著市場化和貨幣化進(jìn)程, 以及中國的醫(yī)療、教育、住房等各項改革相繼實施,而與社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的社會保障體系建設(shè)不能在短期內(nèi)完成, 使得中國居民對貨幣的預(yù)防性需求大幅攀升。 ??????? 貨幣需求的利率彈性偏低。目前人們的存款的主要目的是滿足預(yù)防動機(jī),利率的變化對人們的儲蓄存款變化的影響很小,因而可用投資的資金十分有限。利率的變動對投資需求的影響程度還很小。 ??????? 因此，LM曲線的斜率較大。 (三)中國的BP曲線 ??????? 從我國的對外政策中對于資本項目管制較為嚴(yán)格，基本項目主要由外債和外國直接對華投資構(gòu)成。其中我國政府發(fā)行外債規(guī)模較小，而外國直接對華投資主要由我國的開放政策和國際對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心決定，同時我國對于資本流動監(jiān)管力度也比較嚴(yán)格。因此可以認(rèn)為我國的資本流動利率彈性很小，即我國的BP曲線斜率較大，呈現(xiàn)較為陡峭的狀態(tài)。 四 疫情對經(jīng)濟(jì)的影響 ??????? 此次疫情對2020年經(jīng)濟(jì)增長的沖擊不容小覷。一方面經(jīng)濟(jì)下行的壓力進(jìn)一步增大，另一方面成本推動型通貨膨脹進(jìn)一步上升，中國經(jīng)濟(jì)面臨滯脹威脅。這種情況下宏觀調(diào)控政策面臨兩難的選擇，如果實施全面擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)政策，有利于遏制經(jīng)濟(jì)下行，但有可能形成潛在的成本推動型通脹，另外，如果實施全面緊縮型宏觀政策，雖有利于遏制通貨膨脹，防止物價上漲，但會進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。但總體來看，此次疫情不會改變中國經(jīng)濟(jì)中長期走勢。 五 宏觀經(jīng)濟(jì)政策建議 ??????? 在疫情期間，我國應(yīng)該實施的經(jīng)濟(jì)政策為：擴(kuò)張性財政政策與穩(wěn)健性貨幣政策相結(jié)合。理由分析如下： ??????? 我國是浮動匯率制度，在資本不完全流動的情況下分析財政政策和貨幣政策的效果。 ??????? 首先，分析擴(kuò)張性財政政策效應(yīng)。假設(shè)商品市場、貨幣市場、國際收支都是均衡的，IS、LM、BP曲線相交于A點。擴(kuò)張性貨幣政策使得LM曲線右移，與IS曲線相交于B點，此時我國國際收支處于逆差狀態(tài)，本幣貶值，出口增加，使得IS曲線和BP曲線右移并與LM曲線交于C點，導(dǎo)致收入增加，利率不確定（如圖一）。 ??????? 其次，分析擴(kuò)張性財政政策效性。假設(shè)商品市場、貨幣市場、國際收支都是均衡的，IS、LM、BP曲線相交于D點。擴(kuò)張性財政政策使IS曲線右移，與LM曲線交于E點，國際收支順差，本幣升值，出口下降，導(dǎo)致IS曲線、BP曲線均左移，與LM曲線交于F點，導(dǎo)致收入增加，利率上升。（如圖二） ?????? ? ??????? 圖一 浮動匯率制度下資本不完全流動時擴(kuò)張性貨幣政策效應(yīng) ?????? ? ??????? 圖二 浮動匯率制度下資本不完全流動時擴(kuò)張性財政政策效應(yīng) ??????? 如果實行擴(kuò)張性貨幣政策會導(dǎo)致通貨膨脹，這樣可能使我國經(jīng)濟(jì)面臨滯漲威脅。實行擴(kuò)張性貨幣政策可以使收入增加，但是利率上升了，此時政府可以對企業(yè)實行稅收減免政策進(jìn)行刺激鼓勵。綜上所述，我國在疫情期間應(yīng)該實行擴(kuò)張性的財政政策和穩(wěn)健性貨幣政策相結(jié)合的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。 參考文獻(xiàn)