某企業(yè)2017年年末的資本結(jié)構(gòu)如下： 資金來(lái)源： 普通股6萬(wàn)股（面值100元，籌資費(fèi)率2％） 600萬(wàn)元 長(zhǎng)期債券年利率10％（籌資費(fèi)率2％） 400萬(wàn)元 長(zhǎng)期借款年利率9％（無(wú)籌資費(fèi)用） 200萬(wàn)元 合計(jì) 1200萬(wàn)元 預(yù)計(jì)2018年普通股每股股利為10元，預(yù)計(jì)以后每年股利率將增長(zhǎng)3％。該企業(yè)所得稅率為25％。 該企業(yè)現(xiàn)擬增資300萬(wàn)元、有以下兩個(gè)方案可供選擇： 甲方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元，年利率11％，籌資費(fèi)率2％。若普通股每股股利增加到12元，以后每年需增長(zhǎng)4%。 乙方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券150萬(wàn)元，年利率11％，籌資費(fèi)率2％、另以每股150元發(fā)行普通股150萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2％。若普通股每股股利增加到12元，以后每年仍增長(zhǎng)3%。 求：（1）計(jì)算2018年綜合資本成本；（2）做出增資決策。

案例二：某企業(yè)計(jì)劃年初資本結(jié)構(gòu)如下：普通股每股面額200元，今年期望股利為每股20元，預(yù)計(jì)以后每年增加5%，所得稅率為50%，假設(shè)發(fā)行各種證券的籌資費(fèi)率.均為零。該企業(yè)現(xiàn)擬增資400萬(wàn)元，有兩個(gè)方案可供選擇。甲方案:發(fā)行長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，年利率10%，普通股股利增加25元，以后每年還可增加6%，由于風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股市價(jià)將跌到每股160元。乙方案:發(fā)行長(zhǎng)期債券200萬(wàn)元，年利率10%，另發(fā)行普通股200萬(wàn)元，普通股股利增加25元，以后每年增加5%，由于企業(yè)信譽(yù)提高，普通股市價(jià)將上升到每股250元。要求:對(duì)上述籌資方案做出選擇。

某企業(yè)計(jì)劃年初的資金結(jié)構(gòu)如下：普通股8萬(wàn)股（籌資費(fèi)率3%），共1600萬(wàn)元；長(zhǎng)期債券年利率8%（籌資費(fèi)率2%），共600萬(wàn)元；長(zhǎng)期借款年利率7%（籌資費(fèi)率1%），共200萬(wàn)元。普通股每股面值200元，今年期望股息為25元，預(yù)計(jì)以后每年股利率將增加4%。該企業(yè)所得稅率為40%。該企業(yè)現(xiàn)擬增資600萬(wàn)元，有以下兩個(gè)方案可供選擇： 甲方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券600萬(wàn)元，年利率10%，籌資費(fèi)率3%。由于發(fā)行債券增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使普通股市價(jià)跌到每股180元，每股股息增加到28元，以后每年需增加4.5%。 乙方案：發(fā)行長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元，年利率10%，籌資費(fèi)率3%，另以每股240元發(fā)行股票300萬(wàn)元，籌資費(fèi)率2%，普通股每股股息增加到28元，以后每年仍增加3%，普通股市價(jià)上升到每股220元。（結(jié)果保留兩位小數(shù)） 要求：（1）計(jì)算年初綜合資本成本；（2）計(jì)算甲方案綜合資本成本；（3）計(jì)算乙方案綜合資本成本；（4）分析選擇最優(yōu)增資決策。

長(zhǎng)期借款優(yōu)先股普通股留存收益合計(jì)金額萬(wàn)元4002008006002000其中，長(zhǎng)調(diào)借款年利率8%優(yōu)先股股息率為10%普通股每股市價(jià)20元，上年每股股利支出2元，股利年增長(zhǎng)率為4%該公司所得稅稅率為25%，長(zhǎng)期債券籌資費(fèi)率3%，普通股籌資費(fèi)率5%若該公司擬增資1000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：增發(fā)長(zhǎng)期債券600萬(wàn)元，債券年利率為9%；增發(fā)普通股400萬(wàn)元。由于公司債務(wù)增加較多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股股利提高為每股2.5元，以后每年將增長(zhǎng)5%，普通股市價(jià)格將跌至每股18元乙方案：增發(fā)長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，債券年利率為10%，增發(fā)普通股600萬(wàn)元，每股股利增加到3元，以后每年增長(zhǎng)6%，由于公司信譽(yù)提高，普通股市價(jià)將升至每股24元。要求：(）計(jì)算該公司20×1年年初綜合資本成本；(2)計(jì)算甲方家的綜合資本成本；(3計(jì)算乙方案的綜合資本成本；（4根據(jù)計(jì)算結(jié)果幫助該公司作出籌資決策

長(zhǎng)期借款優(yōu)先股普通股留存收益合計(jì)金額萬(wàn)元400200006002000其中，長(zhǎng)調(diào)借款年利率8%優(yōu)先股股息率為10%普通股每股市價(jià)20元，上年每股股利支出2元，股利年增長(zhǎng)率為4%該公司所得稅稅率為25%，長(zhǎng)期債券籌資費(fèi)率3%，普通股籌資費(fèi)率5%若該公司擬增資1000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案：增發(fā)長(zhǎng)期債券600萬(wàn)元，債券年利率為9%；增發(fā)普通股400萬(wàn)元。由于公司債務(wù)增加較多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股股利提高為每股2.5元，以后每年將增長(zhǎng)5%，普通股市價(jià)格將跌至每股18元乙方案：增發(fā)長(zhǎng)期債券400萬(wàn)元，債券年利率為10%，增發(fā)普通股600萬(wàn)元，每股股利增加到3元，以后每年增長(zhǎng)6%，由于公司信譽(yù)提高，普通股市價(jià)將升至每股24元。要求：0計(jì)算該公司20×1年年初綜合資本成本；(2)計(jì)算甲方家的綜合資本成本;(3計(jì)算乙方案的綜合資本成本；（4根據(jù)計(jì)算結(jié)果幫助該公司作出籌資決策是全部的內(nèi)容請(qǐng)老師解答