甲公司擬購(gòu)買丁公司股票，預(yù)計(jì)丁公司未來(lái)2年高速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為14%，第3年及以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為6%，最近已經(jīng)以每股3元支付過(guò)股利。已知甲公司股票的貝塔系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，平均股票的市場(chǎng)必要報(bào)酬率10%。甲公司打算長(zhǎng)期持有該股票。 要求：（1）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算甲公司股票的期望報(bào)酬率是多少？ （2）二階段股利增長(zhǎng)模型下丁公司股票的價(jià)值是多少？ （3）假設(shè)目前丁公司股票市場(chǎng)價(jià)格為52元，則甲公司是否可以投資丁公司股票？（所有結(jié)果均保留2位小數(shù)）

股利增長(zhǎng)模型法，假設(shè)沒(méi)有籌資費(fèi)，K=D1/P0+g，問(wèn)題一，從公式看，股票資本成率是股利率對(duì)嗎？問(wèn)題二，如果對(duì)，為什么用下一期的股利除以當(dāng)前股價(jià)來(lái)計(jì)算資本成本率，而不是用當(dāng)期股利除以當(dāng)期股價(jià)？問(wèn)題三，公式的股利已經(jīng)是下一期的股利了，這下一期的股利已經(jīng)把增長(zhǎng)率g算進(jìn)去了，為什么計(jì)算資本成率時(shí)還要額外加上g？

①債務(wù)利息率是利息費(fèi)用除以總負(fù)債嗎，剛剛一個(gè)題里算利息費(fèi)用解析寫的是債務(wù)利息率乘以凈負(fù)債。②采用股利現(xiàn)金流量模型計(jì)算本年初公司股權(quán)價(jià)值，解析里面是上年股利*(1+增長(zhǎng)率)/(必要報(bào)酬率－增長(zhǎng)率)，可書上股利現(xiàn)金流量模型是股權(quán)價(jià)值＝∑股利現(xiàn)金流量/(1+股權(quán)資本成本)∧t

4、某公司擬增加新資本，并用兩種方式籌資：(1)發(fā)行長(zhǎng)期債券1000萬(wàn)元，手 續(xù)率為2%，借款年利率為6%，每年計(jì)算并支付一次利息，期限10年，到期還 本。該公司所得稅率為25%；(2)增發(fā)普通股100萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)為14元， 每股發(fā)行費(fèi)用1.3元，預(yù)計(jì)第一年分配現(xiàn)金股利1元，以后逐年遞增5%。 要求：(1)用一般方法計(jì)算債券資本成本； (2)用股利折現(xiàn)模型計(jì)算普通股資本成本； (3)計(jì)算公司新增資本的加權(quán)平均資本成本。

股權(quán)資本成本可以用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算，Rs＝D1/P0+g 這個(gè)公式也可以用作計(jì)算股票的期望報(bào)酬率，那計(jì)算出來(lái)的Rs到底是股權(quán)資本成本還是期望報(bào)酬率？