39.簡答題案例資料：(1)百欣集團(tuán)本年凈收益200萬元，每股支付現(xiàn)金股利2元，新建商場開業(yè)后凈收益第一年第二年均增長15%，第三年增長8%，第四年以及以后將保持這一水平。(2)該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。(3)公司的系數(shù)為1，如果將新項目考慮進(jìn)去系數(shù)將提高到1.5(4)無風(fēng)險收益率為4%，市場要求的收益率為8%(5)公司股票目前市價為23.6元請你利用股利貼現(xiàn)模型,同時考慮風(fēng)險因素進(jìn)行股票價值的評估。百欣集團(tuán)的一位董事提出，如果采用股利貼現(xiàn)模型，則股利越高，股價越高，所以公司應(yīng)改變原有的股利政策提高股利支付率。請你解答以下幾個問題：(1)參考固定股利增長模型，分析這位董事的觀點是否正確。(2)如果股利增加，對可持續(xù)增長率和股票的帳面價值有何影響。(3)評估新建商場項目對公司股票價值的影響。

公司目前資本結(jié)構(gòu)如下：長期借款500萬元，年利率4.8%，每年付息一次，5年后償還本金；普通股200萬股，每股面值10元，今年發(fā)放股利每股1元；優(yōu)先股50萬股，每股面值10元，票面股息率6%。已知當(dāng)前無風(fēng)險利率為3%，市場平均收益率為6.5%，公司β系數(shù)經(jīng)評估為2；公司企業(yè)所得稅稅率25%，假設(shè)所有項目融資費用率均為4%，預(yù)計企業(yè)股利增長率為3%。當(dāng)前公司需要追加籌資600萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案一：平價發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率6%，每年付息一次；方案二：以10元每股的價格發(fā)行普通股。預(yù)計開發(fā)新產(chǎn)品后，每年銷售收入2000萬，變動成本500萬，固定經(jīng)營成本600萬?；卮鹨幌聠栴}：1.追加融資前公司長期借款資本成本為（）；普通股資本成本為（）；優(yōu)先股資本成本為（）；綜合資本成本為（）（提示：普通股資本成本按照資本資產(chǎn)定價法與股利增長模型法兩者結(jié)果的算術(shù)平均數(shù)計算；答案以%為單位，保留兩位小數(shù)，示例：6.66%）（2）利用每股收益平衡點法，每股收益無差別點時的EBIT為（）萬，應(yīng)選擇方案（）

某公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來3年進(jìn)入成長期，凈收益第一年增長10%，第二年增長12%，第三年增長8%，第四年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。要求計算結(jié)果精確到0.01元1)未來三年的每股股利分別為（）元；（三個數(shù)字填入一個空，每個數(shù)字之間用逗號隔開）2)假設(shè)投資的必要報酬率為8%，股票的價值為（）元；3)如果甲公司預(yù)期收益率為10%，股票當(dāng)前價格為23.68元，是否值得投資？（）（填“是”/“否”）

某公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來3年進(jìn)入成長期，凈收益第一年增長10%，第二年增長12%，第三年增長8%，第四年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。要求計算結(jié)果精確到0.01元1)未來三年的每股股利分別為（）元；（三個數(shù)字填入一個空，每個數(shù)字之間用逗號隔開）2)假設(shè)投資的必要報酬率為8%，股票的價值為（）元；3)如果甲公司預(yù)期收益率為10%，股票當(dāng)前價格為23.68元，是否值得投資？（）（填“是”/“否”）