當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降，反之亦然。 為什么呢，因?yàn)閭睦碚撡?gòu)買(mǎi)價(jià)格=未來(lái)現(xiàn)金流收入/貼現(xiàn)利率（市場(chǎng)利率） 假設(shè)你有100元，同期一年期市場(chǎng)貸款利率為5%。那么你借給別人一年后的現(xiàn)金流入為： 貸款利息收入%2B到期返還本金=100*5%%2B100=105元 這時(shí)有一家公司發(fā)行面值100元一年期債券，票面利率為5%，他們發(fā)行時(shí)應(yīng)該怎么確定債券賣(mài)多少錢(qián)呢？ 大家都知道，不購(gòu)買(mǎi)債券，100元用于貸款給別人，一年后的現(xiàn)金流入至少有105元，那么要我買(mǎi)債券，債券一年后的現(xiàn)金流收入也至少要有105元，否則的話，人們就不會(huì)購(gòu)買(mǎi)債券，而選擇直接貸款。 所以債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格（本金）*市場(chǎng)利率%2B本金=票面金額*票面利率%2B票面金額 即：債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格（1%2B市場(chǎng)利率）=票面金額（1%2B票面利率）， 債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面金額（1%2B票面利率）/（1%2B市場(chǎng)利率）=100（1%2B5%）/（1%2B5%）=100元； 所以該公司的債券將定價(jià)為100元，保證投資于該債券的未來(lái)收益至少不低于市場(chǎng)水平。 假設(shè)市場(chǎng)利率由5%上升到6%，那么 債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面金額（1%2B票面利率）/（1%2B市場(chǎng)利率）=100（1%2B5%）/(1%2B6%)=99.057元； 所以市場(chǎng)利率上升，債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格反而下降； 再假設(shè)市場(chǎng)利率從5%下降到4%，那么 債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格=票面金額（1%2B票面利率）/（1%2B市場(chǎng)利率）=100（1%2B5%）/(1%2B4%)=100.96元； 由此看出，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比。其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，債券的票面利率固定，如果同期市場(chǎng)利率比他高，那么債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格就必須下降，去彌補(bǔ)低票面利率，才能吸引投資者購(gòu)買(mǎi)該債券；反之亦然。 同樣可以類比， 其他金融產(chǎn)品的價(jià)格與市場(chǎng)利率也是成反比的，但是其他金融產(chǎn)品的未來(lái)現(xiàn)金流入受到很多其他因素影響，所以并不能像債券一樣有絕對(duì)的反比關(guān)系。 比如說(shuō)股票，理論上股票價(jià)格與市場(chǎng)利率是成反比的。但是，實(shí)際上股票未來(lái)的現(xiàn)金流入不僅僅受到市場(chǎng)利率的影響，他還受到公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況、國(guó)家方針政策等眾多因素的影響。所以有時(shí)候市場(chǎng)利率上升，但是由于人們對(duì)公司的未來(lái)充滿希望、國(guó)家的大力扶持等利好因素，股價(jià)不跌反而上漲。