資本結(jié)構(gòu)那一章，無稅MM理論中講的，企業(yè)加權(quán)資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，這句話怎么理解，加權(quán)資本的計算是依賴于負債與權(quán)益的比重來加權(quán)計算的，怎么會與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)
在無稅 MM 理論中，“企業(yè)加權(quán)資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”這一觀點可以從以下幾個方面來理解： 首先，加權(quán)平均資本成本（WACC）的計算公式通常為：WACC = （債務(wù)資本成本×債務(wù)比重） %2B （權(quán)益資本成本×權(quán)益比重） 。 在無稅 MM 理論的假設(shè)下，該理論認為企業(yè)價值只取決于其未來的經(jīng)營收益，而與資本結(jié)構(gòu)（即債務(wù)和權(quán)益的比例）無關(guān)。 具體來說，無稅 MM 理論假設(shè)資本市場是完美的，不存在交易成本、破產(chǎn)成本等。在這種理想狀態(tài)下，企業(yè)無論采用何種資本結(jié)構(gòu)，都不會改變其整體的風(fēng)險水平。因為投資者可以通過自身的投資組合來調(diào)整風(fēng)險，所以企業(yè)的債務(wù)增加并不會導(dǎo)致權(quán)益資本成本的上升。 例如，一家企業(yè)原本全部由權(quán)益資本構(gòu)成，此時權(quán)益資本成本為 10%。當(dāng)它引入債務(wù)資本，按照常規(guī)理解，由于債務(wù)的風(fēng)險相對較低，可能會使加權(quán)平均資本成本降低。但在無稅 MM 理論中，由于債務(wù)的引入會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，導(dǎo)致權(quán)益資本成本上升，上升的幅度恰好抵消了債務(wù)資本成本較低帶來的好處，使得加權(quán)平均資本成本保持不變。 再比如，假設(shè)企業(yè) A 完全由股權(quán)融資，其權(quán)益資本成本為 12%；企業(yè) B 有 50%的債務(wù)和 50%的股權(quán)，債務(wù)資本成本為 8%。在無稅 MM 理論下，企業(yè) B 的權(quán)益資本成本會上升到 16%（假設(shè)值），使得企業(yè) A 和企業(yè) B 的加權(quán)平均資本成本均為 12%。 所以，雖然加權(quán)資本成本的計算形式上依賴于負債與權(quán)益的比重，但在無稅 MM 理論的嚴格假設(shè)下，企業(yè)加權(quán)資本成本最終與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)
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【例題·單選題】某企業(yè)目前沒有負債，在無稅情況下，股權(quán)資本成本為10%。該企業(yè)打算優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，目標資本結(jié)構(gòu)是負債/權(quán)益為2/3，預(yù)計不變的債務(wù)稅前成本為8%，所得稅稅率為25%。假設(shè)資本市場是完美的，則該企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)下考慮所得稅的加權(quán)平均資本成本為（ ）。 A.9% B.10% C.11% D.8% 『正確答案』A 『答案解析』目標資本結(jié)構(gòu)下，考慮所得稅的股權(quán)資本成本＝10%＋（2/3）×（10%－8%）×（1－25%）＝11%，目標資本結(jié)構(gòu)下考慮所得稅的加權(quán)平均資本成本＝8%×（1－25%）×2/5＋11%×3/5＝9%。 ，11%為什么要這樣計算呢，講一下思路
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5、甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%，權(quán)益資本成本為12%。還假設(shè)公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本保持不變，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法不正確的是（?。?。 無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為12% 交易后有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10% 交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8% 交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8% 無負債企業(yè)權(quán)益資本成本8%是怎么算出來的呢？
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收入與費用會導(dǎo)致所有者權(quán)益的增加或減少，但又與所有者權(quán)益的資本無關(guān)，這句話到底怎么理解？收入與費用又與分配給所有者權(quán)益的利潤無關(guān)，這又該怎么理解？不是收入減去費用等于利潤嗎？
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交易后有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×（無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本－稅前債務(wù)資本成本） 請問這個怎么理解？后面加的部分屬于風(fēng)險溢價的話為什么這么計算？
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我不太明白為什么？無論是否有負債企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價值無關(guān)，如果說是債務(wù)比較多的話，他的資本成本本來就比股權(quán)的成本要低呀，那總的資本成本就比較低呀
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又如何解釋：有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋風(fēng)險溢價，既然無稅MM理論下， 資本成本都與結(jié)構(gòu)無關(guān)了，又怎么冒出來這么一句話
“有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋風(fēng)險溢價”是無稅 MM 理論命題Ⅱ的內(nèi)容。 無稅 MM 理論雖然認為企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，但這里的“資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”是指在滿足一系列假設(shè)條件的情況下，企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。 命題Ⅱ指出了有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本會受到負債的影響。隨著企業(yè)負債的增加，剩余的權(quán)益資本所面臨的風(fēng)險加大。為了補償這種增加的風(fēng)險，股東要求更高的回報率，即權(quán)益資本成本上升，這部分上升的成本就是風(fēng)險溢價。 雖然無負債企業(yè)和有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本可能相同（無稅 MM 理論命題Ⅰ的結(jié)論），但具體到權(quán)益資本成本上，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本要高于無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本，高出的部分就是與財務(wù)杠桿（負債/股東權(quán)益）成正比的風(fēng)險溢價。 無稅 MM 理論是建立在一系列嚴格假設(shè)基礎(chǔ)上的理論模型，這些假設(shè)在現(xiàn)實中可能并不完全成立。但它為研究資本結(jié)構(gòu)提供了重要的理論基礎(chǔ)和分析框架，后續(xù)的有稅 MM 理論、權(quán)衡理論等則進一步考慮了更多現(xiàn)實因素，對資本結(jié)構(gòu)的研究更加貼近實際情況。 無稅 MM 理論的假設(shè)條件包括：不存在代理成本；沒有稅收；不存在破產(chǎn)成本；投資者（包括機構(gòu)和個人）都可以以同一利率借款和貸款；對于公司未來的投資機會，所有投資者和公司擁有相同信息，不存在信息不對稱；EBIT 不受債務(wù)的影響，EBIT 預(yù)期是等額永續(xù)年金；企業(yè)只發(fā)行無風(fēng)險債券和風(fēng)險權(quán)益；投資者在投資時不存在交易成本；企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是可以度量的，經(jīng)營風(fēng)險相同即認為風(fēng)險相同。