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普通股的資本成本是 2*1.05/20%2B 5%=15.5% 答應(yīng)債券的資本成本是 10%*{1-25%}*100%=7.5% 方案一長期借款資本成本12%*（1-25%）=7.5% 普通股的資本成本是2*1.05/18%2B 5%=16.67% 綜合資本成本是（100*7.5% %2B800*7.5%%2B 1200*16.67%）/2100*100%=12.74% 方案2 2*1.05/25 5%=0.134 綜合資本成本是（7.5%*800%2B 1300*13.4%）/2100*100%=11.15% 方案二資本成本低，更好

2023-11-23

甲增發(fā)長期借款的資金成本=100×12%×（1-25%）/100=9% 資金綜合成本=7.5%×400/（1000%2B100）%2B9%×100/（1000%2B100）%2B31.25%×600/（1000%2B100）=20.59%或者：資金綜合成本=21.75%×1000/（1000%2B100）%2B9%×100/（1000%2B100）=20.59% 乙方案：增發(fā)普通股籌資額=4×25=100（萬元）增發(fā)新股的資金成本=增發(fā)前的資金成本=31.25%資金綜合成本=7.5%×400/（1000%2B100）%2B31.25%×（600%2B100）/（1000%2B100）=22.61%

2023-11-22

方案1（增加長期借款）：借款資金成本 = 100萬 × 12% × (1 - 25%) = 9萬普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元普通股籌資費(fèi)用 = 21元/股 × 2% = 0.42元/股普通股總成本 = 21元/股 - 0.42元/股 = 20.58元/股綜合資金成本 = (9萬 %2B 60萬 × 10%)/(100萬 %2B 60萬) %2B (20.58 × 40萬)/(100萬 %2B 40萬) = (9萬 %2B 6萬)/(100萬 %2B 60萬) %2B (82.32萬)/(140萬) = 15/(160) %2B 58.8% = 9.375% %2B 58.8% = 68.175% 方案2（增發(fā)普通股）：普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元/股普通股總成本 = 21元/股 × (60萬 %2B 4萬) = 1344萬元綜合資金成本 = (800萬 × 10% %2B 36萬)/(800萬 %2B 1344萬) %2B (8% × (60萬 %2B 4萬))/(60萬 %2B 4萬) = (80萬 %2B 36萬)/(800萬 %2B 1344萬) %2B (48萬)/(64萬) = 116/(2144) %2B 75% = 5.43% %2B 75% = 80.43% 現(xiàn)在我們可以比較兩個(gè)方案的綜合資金成本來選擇更好的方案。由于方案1的綜合資金成本較低（68.175%），因此應(yīng)該選擇方案1。

2023-11-22

在方案1中，增加長期借款100萬元，借款利率為12%。普通股股利預(yù)計(jì)不變，由于風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股市價(jià)下降到18元/股。根據(jù)這些信息，我們可以計(jì)算出方案1的每股收益和股票價(jià)格。借款利息 = 100萬 x 12% = 12萬普通股股利 = 60萬股 x 2元 = 120萬凈利潤 = 營業(yè)收入 - 借款利息 - 普通股股利每股收益 = 凈利潤 / 普通股股數(shù) 股票價(jià)格 = 每股收益 / 市盈率（這里假設(shè)市盈率不變，仍為20倍）在方案2中，增發(fā)普通股40000股，普通股市價(jià)增至每股25元。預(yù)計(jì)普通股股利不變。同樣，我們可以計(jì)算出方案2的每股收益和股票價(jià)格。普通股股利 = (60萬股 %2B 4萬股) x 2元 = 136萬凈利潤 = 營業(yè)收入 - 債券利息 - 普通股股利每股收益 = 凈利潤 / （60萬股 %2B 4萬股 %2B 4萬股）股票價(jià)格 = 每股收益 / 市盈率（這里假設(shè)市盈率不變，仍為20倍）

2023-11-22