同學(xué)您好,舉例說明 某企業(yè)目前已有1000萬元長期資本,均為普通股,股價(jià)為10元/股?,F(xiàn)企業(yè)希望再實(shí)現(xiàn)500萬元的長期資本融資以滿足擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的需要。有三種籌資方案可供選擇: 方案一:全部通過年利率為10%的長期債券融資; 方案二:全部是優(yōu)先股股利率為12%的優(yōu)先股籌資; 方案三:全部依靠發(fā)行普通股股票籌資,按照目前的股價(jià),需增發(fā)50萬股新股。企業(yè)所得稅稅率為25%。 要求: (1)計(jì)算長期債務(wù)和普通股籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)。 (2)計(jì)算優(yōu)先股和普通股籌資的每股收益無差別點(diǎn)。 (3)假設(shè)企業(yè)預(yù)期的息前稅前利潤為210萬元,若不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式? 【答案】(1)方案一與方案三,即長期債務(wù)和普通股籌資方式的每股收益無差別點(diǎn),EPS1=EPS3: 解方程得方案一與方案三的每股收益無差別點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的EBIT=150(萬元)。 (2)方案二與方案三,即優(yōu)先股和普通股籌資方式的每股收益無差別點(diǎn),EPS2=EPS3: 解方程得方案二與方案三的每股收益無差別點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的EBIT=240(萬元)。 (3)因?yàn)槎惽皟?yōu)先股利80萬元高于利息,所以利用每股收益無差別點(diǎn)法決策優(yōu)先應(yīng)排除優(yōu)先股;又因?yàn)?10萬元高于無差別點(diǎn)150萬元,所以若不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采用負(fù)債籌資,因其每股收益高。 (4)當(dāng)項(xiàng)目新增營業(yè)利潤為100萬元,公司總營業(yè)利潤=100+100=200(萬元) 當(dāng)新增營業(yè)利潤為200萬元,公司總營業(yè)利潤=100+200=300(萬元) 均高于無差別點(diǎn)150萬元,應(yīng)選擇債券籌資方案。 總結(jié) 第一步:單純新增債務(wù)籌資和單純新增優(yōu)先股籌資比較: (1)二者不存在無差別點(diǎn)(平行線) (2)新增財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)(稅后)小的較好 或:與普通股的每股收益無差別點(diǎn)小的較好 第二步:當(dāng)預(yù)計(jì)公司總的息前稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息前稅前利潤時(shí),選擇財(cái)務(wù)杠桿大的方案;當(dāng)預(yù)計(jì)公司總的息前稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息前稅前利潤時(shí),選擇財(cái)務(wù)杠桿小的普通股方案。 【驗(yàn)證】 采用方案一負(fù)債的每股收益=[(210-50)×(1-25%)-0]/100=1.2(元) 采用方案二優(yōu)先股的每股收益=[(210-0)×(1-25%)-500×12%]/100=0.975(元) 采用方案三普通股的每股收益=[(210-0)×(1-25%)-0]/150=1.05(元) 補(bǔ)充要求: (4)若追加投資前公司的息稅前利潤為100萬元,如果新投資可提供100萬元或200萬元的新增息稅前利潤,在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下,公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式? 【手寫板】 =100萬股 △I=500×10%=50 △PD=500×12%=60 △N=50 N=100,C=0+60/(1-25%),=0+50,I=0+50,=100+50,I=0 (1)= = ==240 查看完整問題 樊老師 2020-06-07 00:23:52 6517人瀏覽 尊敬的學(xué)員,您好: 等式兩邊同除以(1-25%),得: (EBIT-50)/100=EBIT/150 等式兩邊同時(shí)乘以(100×150),得: (EBIT-50)×150=EBIT×100 打開括號(hào):150×EBIT-50×150=EBIT×100 移項(xiàng):150×EBIT-EBIT×100=50×150 合并同類項(xiàng):50×EBIT=7500 解得:EBIT=7500/50=150(萬元) 明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己,加油
老師,為什么息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤時(shí)要用股權(quán)形式籌資不用債權(quán)呢?
每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤的快速算法
您好,計(jì)算過程如下1.(EBIT-200)*(1-25%)/3300=(EBIT-200-150)*(1-25%)/3000每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤是1850A方案無差別點(diǎn)每股收益=(1850-200)*(1-25%)/3300=0.375B方案無差別點(diǎn)每股收益=(1850-200-150)*(1-25%)/3000=0.3752.追加預(yù)測后息稅前利潤=6000*(1-60%)-1000=1400因此選擇方案3.息稅前利潤=9000*(1-60%)-1000=2600選擇方案A
老師:每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤的解題過程能給一下嗎
計(jì)算兩籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤和每股收益。
老師好,一生產(chǎn)型企業(yè),24年9月開始有部分外銷,增值稅有申報(bào)出口額,但沒留抵稅額,一直沒在退稅系統(tǒng)中申報(bào)出口退稅申報(bào)表,且首單報(bào)關(guān)單外匯金額直接打到香港公司了,目前這個(gè)情況應(yīng)如何更正處理。
你好,老師,你像比如我們公司在建房子,然后一直走的是這個(gè)在建工程這個(gè)科目,我現(xiàn)在想問的是完工了之后轉(zhuǎn)到固定資產(chǎn)還是等房產(chǎn)證辦下來之后再轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)這個(gè)科目,然后這個(gè)房產(chǎn)原值如果要增加的話,應(yīng)該是拿到房產(chǎn)證的證件再去增加這個(gè)房產(chǎn)原值是這樣嗎?老師
老師,您好!公司有一位員工在異地已買社保,社保這邊沒辦法轉(zhuǎn)過來,公司這邊可以給該員工發(fā)工資嗎?
老師,我們漏了一筆應(yīng)付賬款,怎么補(bǔ)錄?上月的了
你好,老師,之前我們課堂上老師講的編制這個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表,他是根據(jù)科目余額表的期末余額數(shù)來編制的,這樣科目余額表的期末余額數(shù)應(yīng)該是跟資產(chǎn)負(fù)債表的期末數(shù)是相等的是吧?
老師,我給我們老板另一個(gè)公司代賬,工資從私賬走,不報(bào)個(gè)稅系統(tǒng),現(xiàn)在出納要給我打工資問我摘要怎么寫,這個(gè)摘要怎么寫對(duì)自己最有利啊
CPA財(cái)管:傳統(tǒng)杜邦分析體系里,測量償債能能力的【經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額】,是指 投資理論里的,營業(yè)現(xiàn)金毛流量、營業(yè)現(xiàn)金凈流量,還是實(shí)體現(xiàn)金流量?
個(gè)體戶可以自己網(wǎng)上注銷嗎?
老師請(qǐng)教一下。如果當(dāng)月計(jì)提的工資 部分當(dāng)月沒有發(fā)的話 在實(shí)發(fā)工資表里 要做 實(shí)發(fā)工資的數(shù)據(jù)嗎、備注:未發(fā)嗎 還是 等實(shí)際發(fā)放等時(shí)候才能填 實(shí)發(fā)工資數(shù)據(jù) ,如果不填的話 是否是等補(bǔ)發(fā)的時(shí)候 再多做一張 實(shí)際發(fā)放的表備注補(bǔ)發(fā)部分的工資呢
老師好,跨省報(bào)個(gè)人經(jīng)營所得,是不是代扣代繳系統(tǒng)也要選擇外省的,怎么沒看到選擇的地方呢
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