長(zhǎng)河電力公司目前擁有10億元發(fā)行在外的普通股（每股10元、共1億股）；股票目前的Beta（E）=1.2。公司目前發(fā)行了市場(chǎng)價(jià)值為5億元的債券，債券到期收益率R(D)=6%, 此時(shí)國(guó)債利率R（J）=4%

某公司有長(zhǎng)期債券18億元和銀行短期貸款1.2億元。已知公司長(zhǎng)期債券的利率為9%,銀行短期貸款利率為8%。此外,公司還有1000萬(wàn)股票發(fā)行在外,每股市價(jià)90元,股票的期望收益率為18%。假設(shè)該公司債券的市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值相等,公司所得稅稅率為35%,以市場(chǎng)價(jià)值為準(zhǔn)計(jì)算該公司的加權(quán)平均資產(chǎn)成本W(wǎng)ACC。

長(zhǎng)河電力公司目前擁有10億元發(fā)行在外的普通股（每股10元，共1億股）；股票目前的βE=1.2。公司目前發(fā)行了市場(chǎng)價(jià)值為5億元的債券，債券到期收益率rD=7%。此時(shí)國(guó)債利率rf=5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為rM-rf=7%，該公司面臨的所得稅率T=35%。假設(shè)在我們的分析過(guò)程中財(cái)務(wù)困境成本和其他摩擦力可以忽略不計(jì)。假設(shè)長(zhǎng)河電力公司宣布以9%的利率發(fā)行10億元的新債券，并用其中的5億元贖回全部的老債券（價(jià)值5億元），剩下的5億元按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格回購(gòu)價(jià)值5億元的普通股。該操作將改變公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，那么稅盾的價(jià)值會(huì)如何改變？企業(yè)的價(jià)值會(huì)如何變化？ （1）誰(shuí)將享有公司的價(jià)值增長(zhǎng)？回購(gòu)價(jià)格如何確定？公司現(xiàn)有股票的價(jià)值將如何調(diào)整？ （2）在公司資本結(jié)構(gòu)改變后，公司權(quán)益的新β值和要求的收益率分別為多少？ （3）資本結(jié)構(gòu)改變后，公司新的WACC是多少？

長(zhǎng)河電力公司目前擁有10億元發(fā)行在外的普通股(每股10元，共1億股);股票目前的β值為1.2，公司目前發(fā)行了市場(chǎng)價(jià)值為5億元的債券，債券到期收益率為7%。國(guó)債利率為5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%，所得稅率為35%。假設(shè)財(cái)務(wù)困境成本和其他摩擦力忽略不計(jì)。請(qǐng)回答以下問(wèn)題:

甲公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款100萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元，普通股600萬(wàn)元，留存收益1000萬(wàn)元。 公司適用的所得稅稅率為25%，有關(guān)信息如下： （1）公司銀行借款利率為10%； （2）公司債券面值為100元，票面利率為9%，期限為5年，分期付息，市價(jià)為90元，發(fā)行費(fèi)用為市價(jià)的3%； （3）公司普通股的當(dāng)前每股市價(jià)為5元，去年派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.3元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持在7%。 （4）公司普通股的β值為1.1，當(dāng)前短期國(guó)債的收益率為5%，市場(chǎng)平均收益率為12%。 要求：（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)） （1）計(jì)算銀行借款資本成本率； （2）計(jì)算債券資本成本率； （3）使用股利增長(zhǎng)模型法計(jì)算普通股資本成本率； （4）使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算留存收益資本成本率； （5）計(jì)算平均資本成本率。