某上市公司于 2018 年 1月 1 日 按 面值發(fā)行 五年期可轉(zhuǎn)換公司債券 1 000 萬(wàn)元 （ 票面利 率 為 1%） ，每年 12月 31 日付息， 債券利息 不符合 資 本化條件（計(jì)入 當(dāng)期損益 ），假設(shè) 不考慮 負(fù)債和權(quán)益成分的分拆（票面利率 等于 實(shí)際利 率），企業(yè)所得稅稅率為 25% 。 該公司經(jīng)理以上的 公司 2018年 稅后利潤(rùn) 400萬(wàn)元。 【答案】 稅后凈利潤(rùn) 加：減少的利息費(fèi)用 減：相關(guān)所得稅影響 減：增加的高管人員獎(jiǎng)金 加：相關(guān)所得稅影響 歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn) 高管人員 按照 當(dāng)年稅前利潤(rùn)的 2% 享受公司獎(jiǎng)勵(lì)。已知該 400 10（ 1 000×1% ） 2.50（ 10×25% ） 0.20（ 10×2% ） 0.05（ 0.2×25% ） 407.35 （用于計(jì)算 稀釋每股收益 ） 答案為什么要這么計(jì)算

【計(jì)算分析題】（習(xí)題匯編第五章第二題）MC公司2020年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9 000萬(wàn)元，其中，公司債券為1 000萬(wàn)元（按面值發(fā)行，票面年利率為8% ，每年年末付息，三年后到期），普通股股本為4 000萬(wàn)元（面值1元，4 000萬(wàn)股），資本公積為2 000萬(wàn)元，其余為留存收益。2020年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1 000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元。方案二：增加發(fā)行同類(lèi)公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。 預(yù)計(jì)2020年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2 000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25% 。 要求： （3）計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決 答案：（3）（EBIT－80）×（1－25%）÷（4 000＋200）＝（EBIT－160）×（1－25%）÷4 000；這個(gè)第三問(wèn)，計(jì)算的是每股收益，為什么計(jì)算要乘以（1-25%），在計(jì)算股票資本成本的時(shí)候不需要乘以（1-25%）呢？

普通股股東的 凈利潤(rùn)為 38 200萬(wàn)元 ，期初發(fā)行在外普通股股數(shù) 20 000 萬(wàn)股 ， 20 × 7年 1月 1 日 （ × 12/12 ），公司按面值發(fā)行 60 000萬(wàn)元的 三年期 可轉(zhuǎn)換公司債 券，債券每張面值 100元，票面固定年利率為 2%，轉(zhuǎn)股價(jià)格為 每股 10元 ，即每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 10股面值為 1元的普通股。債券利息 不符 合 資本化條件，直接計(jì)入 當(dāng)期損益 ，所得稅稅率為 25%。 假設(shè) 不具備轉(zhuǎn)換選擇權(quán) 的類(lèi)似債券的 市場(chǎng)利率為 3% 。 負(fù)債成份 公允價(jià)值 58 302.83，，⑤假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤(rùn)（ 調(diào)整分子 ） ＝ 58 302.83（ 攤余成本 ）× 3%（ 實(shí)際利率 ）×（ 1 － 25% ） ＝ 1311.81 （⑦ 增量股 的每股收益 ＝ 1 311.81÷（ 6 000× 12/12 ）＝ 0.22 （元 /股） 0.22為什么這樣計(jì)算

可轉(zhuǎn)債稀釋每股收益分子的計(jì)算，中級(jí)跟稅務(wù)師的計(jì)算怎么不一樣的？ 中級(jí)財(cái)管分子為面值*票面利率*（1-25%），但稅務(wù)師的則是負(fù)債成份*市場(chǎng)利率*（1-25%）

永新公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下： （1）公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，明年將下降為8.5%； （2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息。當(dāng)前市價(jià)為0.85元，如按公司債券的當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價(jià)的4%； （3）公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預(yù)計(jì)每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率維持7%； （4）公司預(yù)計(jì)明年的資本結(jié)構(gòu)為借款：債券：普通股的比例為2：2：6； （5）公司所得稅率為20%； （6）公司普通股的貝他系數(shù)為1.1； （7）當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5%，市場(chǎng)上普通股平均收益率為13.5%。 要求：計(jì)算下列指標(biāo); 銀行借款的稅后成本； 債券的稅后成本； 分別利用股利折現(xiàn)法和CAPM模型進(jìn)行普通股資本成本的計(jì)算； 計(jì)算加權(quán)平均的資本成本（其中普通股依據(jù)以股利折現(xiàn)法計(jì)算的成本）。