同學(xué)你好 一、 接觸項(xiàng)目 ，達(dá)成初步意向，簽訂保密協(xié)議，確定盡職調(diào)查的時(shí)間。這項(xiàng)工作-般由集團(tuán)公司較高級(jí)別的領(lǐng)導(dǎo)完成 ,由該領(lǐng) 導(dǎo)帶領(lǐng)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人與目標(biāo)企業(yè)接觸，了解該企業(yè)所處行業(yè)和主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、優(yōu)勢(shì)、資源，與本企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)、資源是否有相得益彰 之處。保密協(xié)議簽訂以后，目標(biāo)企業(yè)可以提供基本資料，如商業(yè)計(jì)劃書(shū)、財(cái)務(wù)報(bào)表、盈利預(yù)測(cè)等等。 二、立項(xiàng)，成立盡調(diào)項(xiàng)目小組。由項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)盡調(diào)人員、法律盡調(diào)人員、業(yè)務(wù)、技術(shù)或系統(tǒng)盡調(diào)人員(有時(shí)無(wú))組成盡調(diào)項(xiàng) 目小組，明確分工。 三、盡調(diào)人員擬定第一 版盡調(diào)清單， 涵蓋- 些基本問(wèn)題,也是一 般盡調(diào)流程的慣用問(wèn)題，發(fā)至目標(biāo)企業(yè)，以便其早做準(zhǔn)備，節(jié) 省現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)的時(shí)間。 四、盡調(diào)項(xiàng)目組進(jìn)行初步行業(yè)分析。項(xiàng)目負(fù)責(zé)人講述與目標(biāo)企業(yè)初步接治的成果吩咐盡調(diào)小組成員做行業(yè)分析。 盡調(diào)小組成 員利用各種外部信息，包括網(wǎng)絡(luò)、 行業(yè)雜志、業(yè)內(nèi)人士，如咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的行業(yè)分析報(bào)告、同行業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的評(píng)價(jià)、政府網(wǎng)站信息、行 業(yè)協(xié)會(huì)的網(wǎng)站內(nèi)容等, 對(duì)目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，形成初步的行業(yè)報(bào)告。目標(biāo)是對(duì)本行業(yè)的基本政策、基本商業(yè)模式、 基本客戶(hù)群體、基本財(cái)務(wù)指標(biāo)、基本法律風(fēng)險(xiǎn)形成直觀且明確的認(rèn)識(shí)，為現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行盡調(diào)奠定基礎(chǔ)，埋下伏筆。 財(cái)務(wù)、法務(wù)、業(yè)務(wù)各個(gè) 層面的盡調(diào)人員各負(fù)其責(zé)，有所側(cè)重。 五.進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)一一與目標(biāo)企業(yè)的管理 人員進(jìn)行訪談，形成會(huì)議紀(jì)要。包括CEO(首席執(zhí)行官)、CFO(首席財(cái)務(wù)官)、CO0(首席運(yùn)行 )、 CTO(首席技術(shù)官)，或者相當(dāng)于上述職位的其他管理人員。通過(guò)訪談，了解企業(yè)的以下方面: 第一，目標(biāo)企業(yè)的成立、變革、股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人，這些信息有利于盡調(diào)小組通過(guò)企業(yè)的歷史了解企業(yè)業(yè)務(wù)和組織結(jié)構(gòu)是否 穩(wěn)定,股權(quán)結(jié)構(gòu)是否明晰(設(shè)計(jì)交易架構(gòu)時(shí)重點(diǎn)考慮) ,是否有關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易是否給與特殊考慮和處理; 第二，管理團(tuán)隊(duì)的基本情況，包括任職資格、專(zhuān)業(yè)能力、職業(yè)道德、從業(yè)歷史、是否有兼職、獎(jiǎng)懲情況等通過(guò)這些信息的獲得 可以判斷目標(biāo)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)是否誠(chéng)信可靠，對(duì)并購(gòu)事宜支持:是否精誠(chéng)合作， 愿意分享資源，互補(bǔ)優(yōu)勢(shì);是否關(guān)心企業(yè)的成長(zhǎng)和進(jìn)步; 管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部是否有分歧等。管理團(tuán)隊(duì)的質(zhì)量也是企業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展的重要考慮因素; 第三，企業(yè)的主要盈利模式、財(cái)務(wù)狀況、戰(zhàn)略定位、戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)方法;管理層應(yīng)該對(duì)本企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力有準(zhǔn)確的把握,對(duì) 戰(zhàn)略目標(biāo)有清晰的定位，對(duì)財(cái)務(wù)狀況做到心中有數(shù)。對(duì)于企業(yè)的發(fā)展方向,有明確的實(shí)施步驟,對(duì)于目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中的障礙如何克 服,等等。 第四，合作的理由。目標(biāo)企業(yè)被我公司并購(gòu)，原因可能有以下幾種:缺少發(fā)展的資金;缺少待開(kāi)拓領(lǐng)域的牌照、資質(zhì):利用并購(gòu)企 業(yè)的平臺(tái)和美譽(yù)度;利用并購(gòu)企業(yè)白 戶(hù)資源等等。 第五，管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)前景、行業(yè)政策、 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者的看法,或者其他提請(qǐng)盡調(diào)人員注意的事項(xiàng)。 六現(xiàn)場(chǎng)工作一各 個(gè)小組展開(kāi)具體工作。 在充分占有材料的基礎(chǔ)上,展開(kāi)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)、系統(tǒng)盡職調(diào)查(有些不依賴(lài)系統(tǒng)運(yùn)行的公司不適用)的具體工作。這其中有對(duì) 盡調(diào)清單的更新、跟進(jìn)和豐富， 有材料的消化，有對(duì)資料的分析，按照盡調(diào)的規(guī)程，這部分工作是主體: 1、業(yè)務(wù)方面，主要關(guān)注:公司基本情況、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售情況。 第一，公司基本情況，包括公司成立時(shí)間、注冊(cè)地點(diǎn)、注冊(cè)資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)、歷史沿革等。為了調(diào)查清楚這些情況，需要 與目標(biāo) 企業(yè)所在地的工商局、稅務(wù)局、負(fù)責(zé)驗(yàn)資的事務(wù)所、銀行等機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通和接治。需要與公司歷屆變動(dòng)的股東取得聯(lián)絡(luò)，了解增資減 資的原因,特別是對(duì)于沒(méi)有支付對(duì)價(jià)或者沒(méi)有支付合理對(duì)價(jià)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行追查，了解股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的原因,追查實(shí)際控制人。 第二，采購(gòu)情況主要包括主要供應(yīng)商情況(供應(yīng)商個(gè)數(shù)和所占采購(gòu)總額的比例、判斷目標(biāo)企業(yè)是否對(duì)某一供應(yīng)商有嚴(yán)重依賴(lài)性， 供應(yīng)商是否系關(guān)聯(lián)方或疑似關(guān)聯(lián)方，采購(gòu)價(jià)格及其波動(dòng)性，供應(yīng)商運(yùn)送原材料是否及時(shí),取得大額采購(gòu)臺(tái)同，分析交易條款,等等。 第三，生產(chǎn)情況主要包括目標(biāo)企業(yè)的日產(chǎn)量、產(chǎn)能,生產(chǎn)中所用的技術(shù)是否需要革新，是否有持續(xù)不斷的新訂單,雇員和機(jī)器設(shè) 備是否有閑置現(xiàn)象，生產(chǎn)工藝是否符合當(dāng)?shù)丨h(huán)境保護(hù)的相關(guān)法規(guī)，是否存在浪費(fèi)現(xiàn)象，生產(chǎn)中是否有大量庫(kù)存，等等。 第四，銷(xiāo)售情況主要包括主要客戶(hù)情況(客戶(hù)個(gè)數(shù)和所占銷(xiāo)售總額的比例)，判斷目標(biāo)企業(yè)是否對(duì)某一客戶(hù)有嚴(yán)重依賴(lài)性,客戶(hù)是 否為關(guān)聯(lián)方或者疑似關(guān)聯(lián)方，銷(xiāo)售價(jià)格及其波動(dòng)性，取得大額銷(xiāo)售合同，分析相關(guān)條款,等等。 2、財(cái)務(wù)方面,主要關(guān)注，基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)比率、納稅情況 第一，基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)包括財(cái)務(wù)報(bào)表和各個(gè)科目(如資產(chǎn)類(lèi)的現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收、他收、存貨、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、長(zhǎng) 期待攤費(fèi)用等;負(fù)債類(lèi)的短期借款、應(yīng)付、其他應(yīng)付、應(yīng)付職工薪酬、長(zhǎng)期借款等;權(quán)益類(lèi)的實(shí)收資本、資本公積和末分配利潤(rùn);損益類(lèi) 的收入、成本、費(fèi)用、稅金、投資收益等) 第二，財(cái)務(wù)比率分析包括償債能力分析(主要指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘 數(shù)、利息保障倍數(shù)等)、營(yíng)運(yùn)能力分析(主要指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等)和盈利能力分析(主要指標(biāo)有毛利率、 總資產(chǎn)報(bào)酬 率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率等)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析時(shí) ,參考同行業(yè)上市公司的同類(lèi)數(shù)據(jù)，判斷目標(biāo)公司的比率是否異 常，追查異常原因。 第三,納稅情況:查閱目標(biāo)企業(yè)的納稅資料，調(diào)查目標(biāo)企業(yè)的稅種、稅率是否符合現(xiàn)行法律、法規(guī)的要求，進(jìn)行重新計(jì)算，核查 重大差異;查看是否存在虛假會(huì)計(jì)記錄和納稅申報(bào):取得所得稅年度匯算清繳表,取得目標(biāo)企業(yè)稅收優(yōu)惠或財(cái)政補(bǔ)貼的資料,核查其是 否管理部門(mén)的有關(guān)規(guī)定,判斷目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)在和未來(lái)是否對(duì)稅收優(yōu)惠嚴(yán)重依賴(lài)。 3、法務(wù)和系統(tǒng)的盡職調(diào)查,此處不再詳述。因筆者參與財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)盡職調(diào)查相對(duì)多一一些 ，對(duì)于法務(wù)盡調(diào),律師有更多發(fā)言權(quán);對(duì) 于系統(tǒng)盡調(diào)(有些不依賴(lài)系統(tǒng)運(yùn)行的公司不適用)，系統(tǒng)方面的專(zhuān)家更有發(fā)言權(quán)。 七.現(xiàn)場(chǎng)工作一-項(xiàng)目組內(nèi)部討論 在進(jìn)行了上述各方面具體的工作以后，各工作小組大體上形成了對(duì)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)的基本論點(diǎn)和狀況。項(xiàng)目組內(nèi)部討論能夠把 個(gè)方面調(diào)查到的問(wèn)題整合，疑難問(wèn)題可以從別的方面得到啟發(fā)和解決,盡調(diào)結(jié)果可以在多個(gè)方面取得印證或者產(chǎn)生矛盾。經(jīng)過(guò)內(nèi)部 討論，項(xiàng)目組可以歸納出那些重點(diǎn)的懸而未決的問(wèn)題，以便后續(xù)進(jìn)行更有針對(duì)性的調(diào)查。尤其對(duì)于重大合同、重大資產(chǎn)抵押、訴訟和 擔(dān)保事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)因素等方面，小組討論時(shí)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。 八出具盡調(diào)報(bào)告 當(dāng)上述工作按部就班完成，盡調(diào)報(bào)告的出具也就只是程序的問(wèn)題。需要強(qiáng)調(diào)的是，有時(shí)候盡調(diào)報(bào)告出具時(shí),還存在一些未決事 頁(yè),如目標(biāo)企業(yè)尚未有能力提供盡調(diào)小組需要的全部資料，甚至還有一 些未識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)等等，所以，并不意味著盡調(diào)報(bào)告的出具就是 盡調(diào)工作的完結(jié)。 九、內(nèi)部復(fù)核 盡調(diào)報(bào)告需要遞交項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、收購(gòu)企業(yè)中更高級(jí)別的人復(fù)核。對(duì)于復(fù)核中提出的問(wèn)題，項(xiàng)目組成員進(jìn)行跟進(jìn)和進(jìn)一步調(diào)查。 t、 參與投資方案設(shè)計(jì) 盡調(diào)項(xiàng)目組成員對(duì)目標(biāo)公司的清晰了解和深入調(diào)查，使得他們能夠在投資方案設(shè)計(jì)時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)、提出建議、完善架構(gòu)、保證并購(gòu) 價(jià)格合理。