【例題·單選題】關于相關系數(shù)的說法中，正確的有（ ）。 A.相關系數(shù)越趨近于+1，風險分散效應越強 B.兩項資產(chǎn)組合相關程度越高，風險分散效應越弱 C.相關系數(shù)等于0時，不能分散任何風險 D.只要兩種證券之間的相關系數(shù)小于1，證券組合報酬率的標準差就小于各證券報酬率標準差的加權平均數(shù) 【答案】D 【解析】相關系數(shù)越趨近于+1，風險分散效應越弱，相關系數(shù)越趨近于-1，風險分散效應越弱所以選項A錯誤；當兩種資產(chǎn)完全負相關，風險分散效應最強，當兩種資產(chǎn)完全正相關，風險分散效應最弱，所以選項B錯誤；相關系數(shù)等于0，介于-1和+1之間，是可以分散風險的，所以選項C錯誤。 授課老師說B和D都是對的，這道題B是對的的嗎？

段刃個風險證券的相關數(shù)據(jù)或相關符號等如下:它們的收益率為r，期望收益率為E(>)-=2----m，收益軍的協(xié)方差矩陣V=(g)-.為正定矩陣。記e=-=1--1)F.r=.o_-r)r=(R,R-,R)，R=E(r)，i-=1-2---;民不全相同。θ={x|xe=1}。五、(本題共20分)設投資組合p是由上述R個風險證券構成的一個已知投資組合，其組合比例為x,(xre=1),收益軍為r;，期望收益率為E(r,)，收益軍標準差為σ:，(1)試求投資組合Q的組合比例x，其中x為滿足下述模型的解。Min{(xq-xp)V(xq-xp)}(xq-xp)FR=μ(其中μ為豐零常數(shù))xfe=1(2)試求在(σ-,E(r))坐標下，通過坐標原點及全局最小方差組合(MVP)的射線與上述n個風險證券構成的投資組合邊界曲線的交點M(非全局最小方差組合)所對應的邊界組合的方差σ、期望收益E(x2)和組合比例X。(3)證明在(1)得出的解中，(x-x)為(xr-xo)的倍數(shù)，{(x-x)FV(xg-xz)}為(i_-)的倍數(shù)。

A證券的預期報酬率為10%,標準差為13%;B證券的預期報酬率為15%,標準差為18%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線,有效邊界與機會集不重合,出現(xiàn)了無效集。以下結論中正確的有(）。A最高預期報酬率組合是全部投資于B證券B|可以在有效集曲線上找到風險最小,期望報酬率最高的投資組合CⅠ兩種證券報酬率的相關性較低,風險分散化效應較強D|最小方差組合和最低報酬率組合都是全部投資于A證券

案例：現(xiàn)有A公司為30強上市房企，B公司為本土某城市的開發(fā)商。2017年在上行市場行情下，A公司欲從B公司手中收購一塊核心區(qū)位土地。由于A公司制定的投資標準為凈利潤率10%，按B公司開出的地價10000元/㎡測算將不足10%。為促成雙方合作，經(jīng)過多次談判，A公司設計了如下路徑：①雙方按8000元/㎡合作，以使得A公司測算凈利潤率達到10%，A、B公司按51%、49%合作開發(fā)；②為彌補B公司地價損失，雙方擬采取不平等利潤分配：10%凈利潤以內(nèi)雙方按股比分配，凈利潤超過10%部分雙方按A：B=30%：70%分配?？紤]此種交易架構的原因：這種設計因可以有效解決A公司滿足集團投資標準（10%的利潤要求）、B公司彌補地價折損，并且能在前期獲得大量現(xiàn)金套現(xiàn)，而在眾多并購項目中廣泛使用。雙方的接受度都較高，利于在商務談判中達成一致意向。但是有幾個問題需要特別考慮：（1）A公司為30強上市房企，公司目標是追求高周轉；而B公司為本土小房開，首要目標是追求凈利潤（項目數(shù)量少，賣一個少一個，只能追求利潤最大化）。因此，B公司從方案階段就深度介入，追求方案的貨值最大化，導致A公司標準化的規(guī)劃方案不可使用，反

案例：現(xiàn)有A公司為30強上市房企，B公司為本土某城市的開發(fā)商。2017年在上行市場行情下，A公司欲從B公司手中收購一塊核心區(qū)位土地。由于A公司制定的投資標準為凈利潤率10%，按B公司開出的地價10000元/㎡測算將不足10%。為促成雙方合作，經(jīng)過多次談判，A公司設計了如下路徑：①雙方按8000元/㎡合作，以使得A公司測算凈利潤率達到10%，A、B公司按51%、49%合作開發(fā)；②為彌補B公司地價損失，雙方擬采取不平等利潤分配：10%凈利潤以內(nèi)雙方按股比分配，凈利潤超過10%部分雙方按A：B=30%：70%分配?？紤]此種交易架構的原因：這種設計因可以有效解決A公司滿足集團投資標準（10%的利潤要求）、B公司彌補地價折損，并且能在前期獲得大量現(xiàn)金套現(xiàn)，而在眾多并購項目中廣泛使用。雙方的接受度都較高，利于在商務談判中達成一致意向。但是有幾個問題需要特別考慮：（1）A公司為30強上市房企，公司目標是追求高周轉；而B公司為本土小房開，首要目標是追求凈利潤（項目數(shù)量少，賣一個少一個，只能追求利潤最大化）。因此，B公司從方案階段就深度介入，追求方案的貨值最大化，導致A公司標準化的規(guī)劃方案不可使用，反復調(diào)規(guī)耽誤較多工期。（2）因為追求凈利潤最大化，導致B公司不愿意對外融資，也不愿意承擔融資成本，導致項目公司融資工作無法開展。（3）采用利潤不平等分配模式，導致B公司（利潤多傾斜一方）不愿主動采取一些量價平衡的策略（比如市場下行環(huán)境下的降價走量），從而使得項目去化速度慢，資金回收效率較低的情況發(fā)生。以上這些，都是A公司公司在這宗收購案例當中實際遇到的問題，這些問題處理不好會直接影響該項目的開發(fā)，由一個原本優(yōu)質(zhì)的項目變?yōu)殡u肋項目。那么問題來了，在不改變現(xiàn)有交易思路的情況下，A公司如何優(yōu)化交易架構，才能解決上述問題，確保項目滿足公司的高周轉要求？