無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)計(jì)算公式

每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=(大股數(shù)×大利息-小股數(shù)×小利息)/(大股數(shù)-小股數(shù))

【案例】

八發(fā)公司2005年長(zhǎng)期資本總額為1億元,其中普通股6,000萬元(240萬股),長(zhǎng)期債務(wù)4,000萬元,利率10%.假定公司所得稅率為40%.2006年公司預(yù)訂將長(zhǎng)期資本總額增至1.2億元,需要追加籌資2,000萬元.現(xiàn)有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇:(1)發(fā)行公司債券,票面利率12%;(2)增發(fā)普通股80萬股.預(yù)計(jì)2006年息稅前利潤(rùn)為2,000萬元.

試測(cè)算該公司:

兩個(gè)追加方案下無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)和無差別點(diǎn)的普通每股稅后利潤(rùn).

題中,可以將EBIT視為未知數(shù)X,將方程簡(jiǎn)化為:

(X-640)*(1-40%)/240

=(X-400)*(1-40%)/320

推導(dǎo)出:

(X-640)*60%/240

=(X-400)*60%/320

推出:(等式兩邊同時(shí)約去60%和80)

(X-640)/3

=

(X-400)/4

推出:

4(X-640)=

3(X-400)

推出:

X=1360.

即EBIT=1360.

另,(A+B)的n-1次方,人工計(jì)算是比較難的,它雖然等于(A+B)的n次方除以(A+B).但也要通過查詢一些資料,可已經(jīng)被提供一些資料才能計(jì)算的.

股票投資的收益率

1、股票收益的來源:股利收益、股利再投資收益(無須單獨(dú)考慮)、轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益

2、股票的內(nèi)部收益率

(1)含義

①使"股票投資的凈現(xiàn)值=0"的折現(xiàn)率

②使"股票未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值=目前購買價(jià)格"的折現(xiàn)率

(2)固定增長(zhǎng)模式下股票的內(nèi)部收益率

R=D1/P0+g,其中:

①D1/P0:預(yù)期股利收益率

②g:資本利得收益率

【提示】上述公式也用來計(jì)算普通股及留存收益的資本成本.

(3)零增長(zhǎng)模式下股票的內(nèi)部收益率:R=D/P0

(4)有限期持股下股票的內(nèi)部收益率--逐次測(cè)試法

無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)計(jì)算公式如上,不理解的話可以結(jié)合本文中的案例來進(jìn)一步分析.要是財(cái)務(wù)認(rèn)為每股收益的這類公式計(jì)算比較復(fù)雜,自己看了半天,還是不能看懂它到底是什么意思,建議你可以通過網(wǎng)絡(luò)與專業(yè)會(huì)計(jì)老師一對(duì)一溝通.