分析一個(gè)企業(yè)長期償債能力,主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。影響企業(yè)長期償債能力的因素有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)的獲利能力兩個(gè)方面。
(一)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。在西方資本結(jié)構(gòu)理論中,由于短期債務(wù)資本的易變性,而將其作為營業(yè)資本管理。西方的資本結(jié)構(gòu)僅指各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。在我國從廣義上理解資本結(jié)構(gòu)的概念更為恰當(dāng)。原因有二:一是我國目前企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比例很大,如果單純從長期資本的角度分析,難以得出正確的結(jié)論;二是從廣義的角度理解資本結(jié)構(gòu)這一概念,已為我國官方文件所運(yùn)用,國家進(jìn)行的“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”工作就是如此。
企業(yè)籌資的渠道和方式盡管有多種,但企業(yè)全部資本歸結(jié)起來不外乎是權(quán)益資本和債務(wù)資本兩大部分。
權(quán)益資本和債務(wù)資本的作用不同。權(quán)益資本是企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展最基本的因素,是企業(yè)擁有的凈資產(chǎn),它不需要償還,可以在企業(yè)經(jīng)營中永久使用。同時(shí)權(quán)益資本也是股東承擔(dān)民事責(zé)任的限度,如果借款不能按時(shí)歸還,法院可以強(qiáng)制債務(wù)人出售財(cái)產(chǎn)償債,因此權(quán)益資本就成為借款的基礎(chǔ)。權(quán)益資本越多,債權(quán)人越有保障;權(quán)益資本越少,債權(quán)人蒙受損失的可能性越大。在資金市場上,能否借入資金以及借入多少資金,在很大程度上取決于企業(yè)的權(quán)益資本實(shí)力。
由于單憑自有資金很難滿足企業(yè)的需要,實(shí)際中很少有企業(yè)不利用債務(wù)資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的,負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)