同學，現實中可轉債可以在轉股期內的任何一個交易日轉股，如果股價預期持續(xù)上漲，確實越晚越好，但我們做的財管題目，基本上所有事項都發(fā)生在期末，像可轉債默認轉股是在每年末，這樣計算也方便

贖回也是一樣，咱們就按照每年末的價格判斷就行，不考慮年中的價格情況。而且按照題目，第四年末股價就已經超過贖回價了，如果這時候不贖回，那么進入第五年后，發(fā)行人一定會在滿足條件時贖回的，站在題目的視角我們只知道每年年末的股價，當第四年年末股價高于贖回價時，投資人就必須要轉股了。

那為什么要在第4年末，在第3年年末不行么？

因為第三年年末股價還沒有漲到贖回價格之上，發(fā)行人肯定不會贖回的，不然就虧了。所以投資人可以繼續(xù)持有等股價上漲

可是，他第3年年末轉股，他就持有股票了呀，股價繼續(xù)上漲 他不是受益了么，怎么會虧

我說的是發(fā)行人，發(fā)行人那時候不會贖回，發(fā)行人如果在第三年末贖回，發(fā)行人就虧了。對于投資人只要股價在轉股價以上，都不會虧。 對于投資人，不轉股還可以收利息呀，如果股價還會上漲而且沒有達到贖回的價格，那么投資人不轉不是更好嗎？還能收利息，轉了就沒有利息了

第3年贖回，發(fā)行人為啥會虧？不理解，它少付一年利息呢。 第4.年贖回那得多付一年利息丫 這才虧吧

第三年末股價就不滿足贖回條件，題目說了贖回條件是股價=25*1.2=30，第三年末根本就沒法贖回只有等到第四年末才能贖回

我說的虧是說，如果當時股價比贖回價還低，那么不就虧了嗎？但是這道題條件給出了贖回的價格要求，那么哪怕當時股價比贖回價高，不滿足條件發(fā)行人也是不能贖回的。我上面說的第四年末才能贖回不準確，第四年末股價應該是29.93，還是不能贖回，等到第五年才能贖回，同學你注意一下

明白了，謝謝老師，徐老師答疑很用心，請繼續(xù)保持，給您五星好評

判斷發(fā)行人是否贖回，做題的時候兩個原則： 第一，看是否符合贖回條件，如果按條件都不能贖回，那就不用考慮了 第二，如果符合贖回條件，看贖回價格對應的股價和當時股價的關系，只有股價高于贖回價格，才應該贖回