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演示賬套

某公司目前擁有資金1 000萬元，其中，普通股500萬元，每股價(jià)格20元。債券300萬元，年利率為8%。優(yōu)先股200萬元，年股利率15%。所得稅稅率33%。該公司準(zhǔn)備追加籌資1 000萬元，有下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券1 000萬元，年利率為10%；（2）發(fā)行普通股股票1 000萬元，每股發(fā)行價(jià)格40元。要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)；（2）如果該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為200萬元，確定該公司最佳的籌資方案。

2023-04-25 16:47

齊紅老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師；財(cái)稅講師

2023-04-25 16:55

計(jì)算每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)：對(duì)于債券方案，年利率為8%，稅后利率為5.36%（=(1-33%)8%），則每股利潤(rùn)為1元（=205.36%）。對(duì)于普通股方案，假設(shè)新增發(fā)行股數(shù)為x萬股，則總市值增加1000萬元，即： 500 + 40x = (500+x) * y 其中y為每股價(jià)格，解得y=37.5元/股，每股利潤(rùn)為17.5元（=37.5-20）。令兩種方案的每股利潤(rùn)相等，解得： 1 = 17.5 - 20 / (37.5 - 20) * x 則x≈34.48萬股，即在普通股方案下，需要多發(fā)行約34.48萬股才能達(dá)到每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)。確定最佳籌資方案：對(duì)于該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為200萬元，假設(shè)采用債券方案，則需支付利息100萬元（=1000萬元10%），稅前凈利潤(rùn)為100萬元；采用普通股方案，則需支付股利37.5萬元（=250萬元15%），稅前凈利潤(rùn)為162.5萬元。因此，在該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為200萬元的情況下，采用債券方案比普通股方案更優(yōu)。

2023-04-25

11)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn); （EBIT-24-100）*（1-33%）-30/500= （EBIT-24）*（1-33%）-30/525 解得EBIT=2167.79

2022-04-18

您好，計(jì)算過程如下（EBIT-300*8%-1000*10%）*（1-33%）/500=（EBIT-300*8%）*（1-33%）/750 每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=324 200小于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，選擇財(cái)務(wù)杠桿小的方案二

2022-06-29

你好同學(xué)，稍等回復(fù)你

2023-05-01

2022-06-29

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