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演示賬套

3、（本小題12分）丙公司目前長期資本市場價值為1億元，其中長期債務(wù)4000萬元，年利率為10%，普通股6000萬元，共240萬股。現(xiàn)在公司擬追加籌資2000萬元，有三種追加籌資方案可供選擇：（1）增發(fā)普通股，每股發(fā)行價格為25元；（2）平價發(fā)行公司債券，票面利率為12%；（3）發(fā)行優(yōu)先股，年股利率12% 該公司的企業(yè)所得稅稅率為25%，預(yù)計息稅前利潤將增加到2000萬元。要求：（1）計算按不同方案籌資投產(chǎn)后的每股收益；（2）計算三種方案的每股收益無差別點；（3）計算按三種方案籌資投產(chǎn)后的財務(wù)杠桿系數(shù)；（4）做出籌資決策，并說明理由。

2022-12-26 12:03

齊紅老師

職稱：注冊會計師；財稅講師

免費咨詢老師（3分鐘內(nèi)極速解答）

2022-12-26 12:20

同學(xué)，你好！正在解題中~，請稍等~

快賬用戶3117 追問 2022-12-26 12:44

老師好了嗎？

齊紅老師解答 2022-12-26 12:46

（1）計算按不同方案籌資投產(chǎn)后的每股收益；新股數(shù)=240%2B2000/25=320 原債務(wù)利息=4000*0.1=400 方案一：(2000-400)*0.75/320=3.75 債務(wù)利息=400%2B2000*0.12=640 方案二：(2000-640)*0.75/240=4.25 優(yōu)先股利=2000*0.12=240 ??240/0.75=320 稅前利息=320%2B400=720 方案三：((2000-400)*0.75-240)/240=4 （2）計算三種方案的每股收益無差別點； (ebit-400)*0.75/320=(ebit-640)*0.75/240 求出方案一和二的每股收益無差別點：(320*640-240*400)/80=1360 (ebit-400)*0.75/320=((ebit-400)*0.75-240)/240 方案一和方案三的每股收益無差別點：(320*720-240*400)/80=1680 （3）計算按三種方案籌資投產(chǎn)后的財務(wù)杠桿系數(shù)；方案一：DFL=2000/(2000-400)=1.25 方案二：DFL=2000/(2000-640)=1.47 方案三：DFL=2000/(2000-400-720)=2.27 （4）做出籌資決策，并說明理由。 Ebit=2000萬元大于每股收益無差別點，且每股收益的方案二大于方案三，選擇方案二 ? 希望可以幫助到您O(∩_∩)O~ 每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！

快賬用戶3117 追問 2022-12-26 13:30

老師我想問一下，優(yōu)先股利為什么要÷一個75％？

齊紅老師解答 2022-12-26 13:35

在計算財務(wù)杠桿系數(shù)的時候要用ebit-優(yōu)先股利的稅前股利，也就是240/(1-25%)=320