【計(jì)算分析題】（習(xí)題匯編第五章第二題）MC公司2020年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9 000萬(wàn)元，其中，公司債券為1 000萬(wàn)元（按面值發(fā)行，票面年利率為8% ，每年年末付息，三年后到期），普通股股本為4 000萬(wàn)元（面值1元，4 000萬(wàn)股），資本公積為2 000萬(wàn)元，其余為留存收益。2020年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1 000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元。方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。 預(yù)計(jì)2020年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2 000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25% 。 要求： （3）計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決 答案：（3）（EBIT－80）×（1－25%）÷（4 000＋200）＝（EBIT－160）×（1－25%）÷4 000；這個(gè)第三問(wèn)，計(jì)算的是每股收益，為什么計(jì)算要乘以（1-25%），在計(jì)算股票資本成本的時(shí)候不需要乘以（1-25%）呢？

作業(yè):甲公司2016-2020每年相關(guān)數(shù)據(jù)均為營(yíng)業(yè)收入為10000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為6000萬(wàn)元，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用(假定均為借款利息)分別為500萬(wàn)元、300萬(wàn)元、400萬(wàn)元。不考慮其他影響損益的因素，所得稅率為25%，全年折舊和攤銷額為200萬(wàn)元，全年?duì)I運(yùn)資金增加400萬(wàn)元，全年長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性負(fù)債減少250萬(wàn)元，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加750萬(wàn)元，全年資本性支出600萬(wàn)元，國(guó)債利率為6%，借款利率為8%，3系數(shù)為2，股票市場(chǎng)平均的必要收益率為10%全部債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值為5000萬(wàn)元。不考慮優(yōu)先股。假定期末股票的出售價(jià)值為15400萬(wàn)元。 要求:采用企業(yè)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型進(jìn)行股票的估值。

A公司2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下:銷售單價(jià)10元/件銷售量100萬(wàn)件單位變動(dòng)成本6元/件固定經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元股利60萬(wàn)元股東權(quán)益（40萬(wàn)股普通股，市場(chǎng)價(jià)格為10元/股)400萬(wàn)元負(fù)債的平均利率6%權(quán)益乘數(shù)1.5所得稅稅率25%要求：(1)計(jì)算該公司2016年年末的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、產(chǎn)權(quán)比率；(2)計(jì)算該公司2016年的息稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、每股收益、股利支付率和每股股利;(3)假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，該公司股票的β系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為13%，該公司股票為固定增長(zhǎng)股票，股利增長(zhǎng)率為20%，分別按股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本;

A公司2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下:銷售單價(jià)10元/件；銷售量100萬(wàn)件；單位變動(dòng)成本6元/件；固定經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元；股利60萬(wàn)元；股東權(quán)益（40萬(wàn)股普通股，市場(chǎng)價(jià)格為10元/股)400萬(wàn)元；負(fù)債的平均利率6%；權(quán)益乘數(shù)1.5；所得稅稅率25%；要求：(1)計(jì)算該公司2016年年末的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、產(chǎn)權(quán)比率；(2)計(jì)算該公司2016年的息稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、每股收益、股利支付率和每股股利;(3)假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，該公司股票的β系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為13%，該公司股票為固定增長(zhǎng)股票，股利增長(zhǎng)率為20%，分別按股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本;

A公司2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下:銷售單價(jià)10元/件；銷售量100萬(wàn)件；單位變動(dòng)成本6元/件；固定經(jīng)營(yíng)成本200萬(wàn)元；股利60萬(wàn)元；股東權(quán)益（40萬(wàn)股普通股，市場(chǎng)價(jià)格為10元/股)400萬(wàn)元；負(fù)債的平均利率6%；權(quán)益乘數(shù)1.5；所得稅稅率25%；要求：(1)計(jì)算該公司2016年年末的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、產(chǎn)權(quán)比率；(2)計(jì)算該公司2016年的息稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、每股收益、股利支付率和每股股利;(3)假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，該公司股票的β系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為13%，該公司股票為固定增長(zhǎng)股票，股利增長(zhǎng)率為20%，分別按股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本;