至誠(chéng)公司2015年資本總額1000萬(wàn)元，其中普通股600萬(wàn)元（24萬(wàn)股），債務(wù)400萬(wàn)元。債務(wù)利率10%，假定所得稅率為25%。由于公司擴(kuò)大規(guī)模，需追加籌資200萬(wàn)元。有兩個(gè)籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行債券，年利率12%；（2）增發(fā)普通股，8萬(wàn)股。要求：（1）測(cè)算2016年兩個(gè)籌資方案每股收益無(wú)差別點(diǎn)和無(wú)差別點(diǎn)下的每股收益（2）預(yù)計(jì)2016年息稅前利潤(rùn)200萬(wàn)元，應(yīng)采用哪一種籌資方案？

至誠(chéng)公司2015年資本總額1000萬(wàn)元，其中普通股600萬(wàn)元（24萬(wàn)股），債務(wù)400萬(wàn)元。債務(wù)利率10%，假定所得稅率為25%。由于公司擴(kuò)大規(guī)模，需追加籌資200萬(wàn)元。有兩個(gè)籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行債券，年利率12%；（2）增發(fā)普通股，8萬(wàn)股。要求：（1）測(cè)算2016年兩個(gè)籌資方案每股收益無(wú)差別點(diǎn)和無(wú)差別點(diǎn)下的每股收益（2）預(yù)計(jì)2016年息稅前利潤(rùn)200萬(wàn)元，應(yīng)采用哪一種籌資方案？

甲公司目前的息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，擁有長(zhǎng)期資本12000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債務(wù)3000萬(wàn)元，年利息率10%，普通股9000萬(wàn)股，每股面值1元。若當(dāng)前有較好的投資項(xiàng)目，需要追加投資2000萬(wàn)元，有兩種籌資方式可供選擇：（1）增發(fā)普通股2000萬(wàn)股，每股面值1元；（2）增加長(zhǎng)期借款2000萬(wàn)元，年利息率為8%。甲公司的所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算兩種追加籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)；（2）根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)法，做出籌資決策。

7、某企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)全部為普通股100萬(wàn)元，每股10元，折合股數(shù)10萬(wàn)股，現(xiàn)擬增資20萬(wàn)元，有甲、乙兩種籌資方案可供選擇：甲：發(fā)行普通股2萬(wàn)股，每股10元；乙：發(fā)行普通股1萬(wàn)股，每股10元；另發(fā)行債券10萬(wàn)元，債券年利率10%;該企所得稅率25%。要求：(1）計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；(2）計(jì)算無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的每股利潤(rùn)；(3）計(jì)算處于無(wú)差別點(diǎn)時(shí)兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；(4）當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為20萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)應(yīng)選擇哪種籌資方式？

M公司2020年長(zhǎng)期資本總額為8000萬(wàn)元，其中普通股5000萬(wàn)元，每股價(jià)格為20元；長(zhǎng)期債務(wù)3000萬(wàn)元，利率8%。假設(shè)公司適用的所得稅率為25%。2021年由于公司有合適的投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將追加籌資2000萬(wàn)元。現(xiàn)有兩個(gè)追加籌資的方案：（1）按照現(xiàn)行市價(jià)，增發(fā)普通股；（2）發(fā)行公司債券（平價(jià)發(fā)行），票面利率為10%。預(yù)計(jì)2021年息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元。要求：（1）分別計(jì)算采用兩個(gè)方案籌資后的每股收益；（2）分別計(jì)算采用兩個(gè)方案籌資后，M公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)；（4）采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法，判斷哪個(gè)方案更好，并說(shuō)明該方法存在哪些局限性。