我看論文中，也是直接分析的資本成本，但參考論文中沒有負(fù)債，沒有有息負(fù)債，，而我的感覺負(fù)債還挺多的，所以就不清楚我要怎么做了

那我不能按照未來它沒有負(fù)債來預(yù)測(cè)資本總額吧，我不太清楚

那如果需要用的話，，可以按短期，長(zhǎng)期借款，應(yīng)付債券之類的，占營(yíng)業(yè)收入的占比平均值預(yù)測(cè)嗎？

還有一個(gè)問題哦 預(yù)測(cè)期的β值應(yīng)該怎么得來呀！

你好，兩階段模型就是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，這是股權(quán)價(jià)值，所以要用股權(quán)資本成本?？梢杂觅Y本資產(chǎn)定價(jià)模型來確定資本成本。用資本資產(chǎn)定價(jià)模型就可以用到β值。β值的估計(jì)1、要是公司風(fēng)險(xiǎn)沒有明顯變化就用歷史的，要是公司風(fēng)險(xiǎn)有變化，可以用變化后的。估算市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型等式計(jì)算β值

對(duì)了老師，我用的是eva兩階段模型哦，用的是，初期投入資本總額+高速增長(zhǎng)期eva現(xiàn)值+穩(wěn)定增長(zhǎng)期eva現(xiàn)值

現(xiàn)在在預(yù)測(cè)高速增長(zhǎng)期的資本總額，，因?yàn)楣居胸?fù)債，所以就糾結(jié)要不要負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入的占比來預(yù)測(cè)，，因?yàn)閰⒖颊撐闹袥]有負(fù)債，沒有講到這部分怎么寫，，所以我就不是很明白

還是哪部分沒搞清楚呀，小白有點(diǎn)亂

股權(quán)資本成本用資本資產(chǎn)定價(jià)模型 計(jì)算? ? 跟債務(wù)規(guī)模無關(guān)? ? ，資本資產(chǎn)定價(jià)模型有幾個(gè)要素? 第一、無風(fēng)險(xiǎn)利率，用長(zhǎng)期政府債券的到期收益率，第二 股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)? ?第三就是你說的β值? ?β值的估計(jì)可以用公司5-7年的歷史股權(quán)資本成本反過來推算公司的β值

老師，您說的這個(gè)明白了，，但論文中有這樣一段話，，它沒有債務(wù)，但我選的這個(gè)上市公司，它有負(fù)債，所以，我就亂了

其實(shí)這個(gè)也是可以計(jì)算的? ? 這叫可比公司法，前提是假設(shè)可比公司行業(yè)以及商業(yè)模式大致相同，也就是說經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相差不大，但是資本結(jié)構(gòu)有差異，也就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同 。這樣估計(jì)資本成本的時(shí)候是假設(shè)資產(chǎn)的β值相同，通過可比公司的β權(quán)益，在卸載財(cái)務(wù)杠桿，求出可比公司的β資產(chǎn)，然后把科比公司的β資產(chǎn)當(dāng)做目標(biāo)公司的β資產(chǎn)，在通過加載財(cái)務(wù)杠桿求出目標(biāo)公司的β權(quán)益。你要弄清楚這樣做的條件。

那老師，β值可以用您之前說的歷史5-7年的股權(quán)資本成本反推β值嗎？在算期初權(quán)益資本的時(shí)候，有根據(jù)萬德數(shù)據(jù)庫查詢了公司的β值，，，那反推的話，是算歷史平均值嗎？

期初投資資本是這樣算的

用公司的過去收益算β,就是算過去的股權(quán)資本成本算出來，找出股票市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，長(zhǎng)期政府債券利率，再利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型就可以推算出公司的β

老師，我上張發(fā)給您的圖片，ke股權(quán)資本成本就是歷史五年公司的ke，，這不就意味著，β值我是由數(shù)據(jù)庫得來的嗎？