【計(jì)算分析題】（習(xí)題匯編第五章第二題）MC公司2020年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9 000萬元，其中，公司債券為1 000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8% ，每年年末付息，三年后到期），普通股股本為4 000萬元（面值1元，4 000萬股），資本公積為2 000萬元，其余為留存收益。2020年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1 000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價格為5元。方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。 預(yù)計(jì)2020年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤2 000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25% 。 要求： （3）計(jì)算每股利潤的無差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決 答案：（3）（EBIT－80）×（1－25%）÷（4 000＋200）＝（EBIT－160）×（1－25%）÷4 000；這個第三問，計(jì)算的是每股收益，為什么計(jì)算要乘以（1-25%），在計(jì)算股票資本成本的時候不需要乘以（1-25%）呢？

普通股股東的 凈利潤為 38 200萬元 ，期初發(fā)行在外普通股股數(shù) 20 000 萬股 ， 20 × 7年 1月 1 日 （ × 12/12 ），公司按面值發(fā)行 60 000萬元的 三年期 可轉(zhuǎn)換公司債 券，債券每張面值 100元，票面固定年利率為 2%，轉(zhuǎn)股價格為 每股 10元 ，即每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 10股面值為 1元的普通股。債券利息 不符 合 資本化條件，直接計(jì)入 當(dāng)期損益 ，所得稅稅率為 25%。 假設(shè) 不具備轉(zhuǎn)換選擇權(quán) 的類似債券的 市場利率為 3% 。 負(fù)債成份 公允價值 58 302.83，，⑤假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤（ 調(diào)整分子 ） ＝ 58 302.83（ 攤余成本 ）× 3%（ 實(shí)際利率 ）×（ 1 － 25% ） ＝ 1311.81 （⑦ 增量股 的每股收益 ＝ 1 311.81÷（ 6 000× 12/12 ）＝ 0.22 （元 /股） 0.22為什么這樣計(jì)算

某公司投資需要籌集 8 000 萬元資金，有以下兩種籌資方式，一是發(fā)行普通股票，發(fā)行價格為 20 元/股，發(fā)行 250 萬股，公司預(yù)計(jì)第一年每股股利為為 2 元，預(yù)計(jì)股利年增長率為 5%；二是按面值發(fā)行公司債券籌集 3 000 萬，年利率為 10%，按年支付利息，到期還本。假設(shè)在籌資過程中兩種方式均不考慮籌資費(fèi)用，所得稅率為 25%。根據(jù)資料計(jì)算下列指標(biāo)：給出公式 （1）發(fā)行普通股票的資本成本率；（2）發(fā)行債券的資本成本率（3）綜合資本成本率

7、資料：假定其他有關(guān)資料如下： （1）20×1年5月30日，甲公司收到購入乙公司股票時的內(nèi)含股利500 000元。 （2）20×1年6月30日，乙公司股票的市價為每股18元，1 000 000股股票的市價合計(jì)為18 000 000元，比購入時確認(rèn)的成本數(shù)額上升3 500 000元（18 000 000-14 500 000）。 （3）20×1年12月31日，甲公司仍持有乙公司股票，當(dāng)日，該股票市價為每股16元，1 000 000股股票的市價合計(jì)為16 000 000元，比20×1年6月30日的市價下跌2 000 000元（18 000 000-16 000 000）。 （4）20×2年3月5日，乙公司宣告發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.25元，甲公司獲得相應(yīng)的應(yīng)收股利權(quán)利250 000元（1 000 000×0.25）。 （5）20×2年3月11日，甲公司收到乙公司3月5日宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利250 000元。 假定不考慮其他因素，編制上述相關(guān)業(yè)務(wù)的會計(jì)分錄。

.甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，計(jì)劃追加籌資20 000萬元。內(nèi)容包括： （1）向銀行取得長期借款3 000萬元，借款年利率為4.8%，每年付息一次。 （2）發(fā)行面值為5 600萬元，發(fā)行價格為6 000萬元的公司債券，票面利率為6%，每年付息一次。 （3）增發(fā)普通股11 000萬元，假定資本市場有效，當(dāng)前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場平均收益率為10%，甲公司普通股的β系數(shù)為1.5，計(jì)算資本成本率時不考慮籌資費(fèi)用、貨幣時間價值等其他因素。 要求：（1）計(jì)算長期借款的資本成本率。 （2）計(jì)算發(fā)行債券的資本成本率。 （3）利用資本資產(chǎn)定價模型，計(jì)算普通股的資本成本率。 （4）計(jì)算追加籌資方案的平均資本成本。