可持續(xù)增長(zhǎng)率可以作為折現(xiàn)率嗎

可持續(xù)增長(zhǎng)率有時(shí)候是可以作為折現(xiàn)率的.

關(guān)于絕對(duì)估值過(guò)程中,增長(zhǎng)率和折現(xiàn)率之間的內(nèi)在關(guān)系對(duì)估值的影響,很多人還很迷糊,基本上還處在生套公式的階段,我們要徹底理解這一公式,首先要翻來(lái)初中課本,里面有等比數(shù)列之和的推演過(guò)程,這是基礎(chǔ)常識(shí),只不過(guò),這里的等比項(xiàng)換成了未來(lái)每年折現(xiàn)之后的現(xiàn)值,由此這個(gè)公比就自然成為了(1+增長(zhǎng)率)/(1+折現(xiàn)率),首項(xiàng)為1/(1+折現(xiàn)率),以此求等比數(shù)列之和,這是基礎(chǔ)的核心公式,其他的永續(xù)、有限期限、利潤(rùn)不變、無(wú)限增長(zhǎng)等,都是在這里面推演出來(lái)的,課程中也進(jìn)行了推演,數(shù)學(xué)差的朋友,從定性的思維也可以做到理解,徹底理解了這些,我們才能進(jìn)入下一階段,去理解,為何折現(xiàn)率不僅=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),而且它同時(shí)還是內(nèi)在報(bào)酬率,它們既有矛盾又是內(nèi)在統(tǒng)一的,把這點(diǎn)捋順不容易,話(huà)說(shuō)回來(lái),這些都搞不清楚,關(guān)于公司分析就更別指望

可持續(xù)增長(zhǎng)率如何計(jì)算?

可持續(xù)增長(zhǎng)率=(銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))/(1-銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)),相關(guān)公式還有如下:

一、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率.

二、銷(xiāo)售凈利率不變→銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=凈利增長(zhǎng)率.

三、資產(chǎn)負(fù)債率不變→總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=負(fù)債增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率.

四、股利支付率不變→凈利增長(zhǎng)率=股利增長(zhǎng)率=留存收益增加額的增長(zhǎng)率.

五、可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益收益率×(1-股利支付率)/(1-股東權(quán)益收益率x(1-股利支付率))=ROE*自留率/(1-ROEx自留率).

六、可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=增加的留存收益/期初股東權(quán)益=ROE*期末所有者權(quán)益*自留率/(期末所有者權(quán)益-ROE*期末所有者權(quán)益*自留率).

以上詳細(xì)介紹了可持續(xù)增長(zhǎng)率可以作為折現(xiàn)率嗎,也介紹了可持續(xù)增長(zhǎng)率如何計(jì)算.可持續(xù)增長(zhǎng)率有時(shí)是可以作為折現(xiàn)率來(lái)使用的.可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式應(yīng)該是可持續(xù)增長(zhǎng)率=(銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))/(1-銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)).