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金結(jié)構(gòu)(例題】某企業(yè)原來(lái)的資金結(jié)構(gòu)如表所示。普通股每股面值1元,發(fā)行價(jià)格20元,目前價(jià)格也為20元,上年支付的每股股利為2元,預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5%,該公司所得稅稅率假設(shè)為25%,假設(shè)發(fā)行的各種證券均無(wú)籌資費(fèi)。籌資方式債券(年利率10%)金額為800籌資方式普通股(每股面值1元,發(fā)行價(jià)20元股,共60萬(wàn)股)金額為1200合計(jì)為2000該企業(yè)現(xiàn)擬籌集資金100萬(wàn)元以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,現(xiàn)有如下兩個(gè)方案可供選擇;;;方案1:增加長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元,因負(fù)債增加,投資人風(fēng)險(xiǎn)加大,借款利率增至12%才能籌得借款,預(yù)計(jì)普通股股利不變,但由于風(fēng)險(xiǎn)加大,普通股市價(jià)下降到18元/股.方案2:增發(fā)普通股40000股,普通股市價(jià)增至每股25元.預(yù)計(jì)普通股股利不變,為了確定上述兩個(gè)方案哪個(gè)更好,下面分別計(jì)算綜合資金成本,哪里來(lái)的甲和乙老師,表在上面用文字表述出來(lái),40哪里來(lái)的還有7.5%,【那你把正確的再回復(fù)一片,我不知道哪一個(gè)是正確的了,看不到你回復(fù)的內(nèi)容老師

2023-11-22 16:20
答疑老師

齊紅老師

職稱:注冊(cè)會(huì)計(jì)師;財(cái)稅講師

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2023-11-22 16:22

債券的個(gè)別資金成本為:7.5,債券籌資額為800萬(wàn)元,所以債券籌資成本為:7.5×800=6000萬(wàn)元 原來(lái)的普通股個(gè)別資金成本為:0.155 新發(fā)行的普通股個(gè)別資金成本為:0.16666666666666669 方案1的總成本為:7.5×800 0.155×1200 0.16666666666666669×60×18=6366萬(wàn)元 接下來(lái),計(jì)算方案2的個(gè)別資金成本: 新發(fā)行的普通股個(gè)別資金成本為:0.134 方案2的總成本為:0.134×(60 4)×25=214.4萬(wàn)元 最后,根據(jù)每個(gè)方案的投資額和個(gè)別資金成本計(jì)算綜合資金成本: 方案1的綜合資金成本為:3.0314 方案2的綜合資金成本為:0.1021 因此,方案2更好。

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甲 增發(fā)長(zhǎng)期借款的資金成本=100×12%×(1-25%)/100=9% 資金綜合成本=7.5%×400/(1000%2B100)%2B9%×100/(1000%2B100)%2B31.25%×600/(1000%2B100)=20.59%或者:資金綜合成本=21.75%×1000/(1000%2B100)%2B9%×100/(1000%2B100)=20.59% 乙方案:增發(fā)普通股籌資額=4×25=100(萬(wàn)元) 增發(fā)新股的資金成本=增發(fā)前的資金成本=31.25%資金綜合成本=7.5%×400/(1000%2B100)%2B31.25%×(600%2B100)/(1000%2B100)=22.61%
2023-11-22
方案1(增加長(zhǎng)期借款): 借款資金成本 = 100萬(wàn) × 12% × (1 - 25%) = 9萬(wàn) 普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元 普通股籌資費(fèi)用 = 21元/股 × 2% = 0.42元/股 普通股總成本 = 21元/股 - 0.42元/股 = 20.58元/股 綜合資金成本 = (9萬(wàn) %2B 60萬(wàn) × 10%)/(100萬(wàn) %2B 60萬(wàn)) %2B (20.58 × 40萬(wàn))/(100萬(wàn) %2B 40萬(wàn)) = (9萬(wàn) %2B 6萬(wàn))/(100萬(wàn) %2B 60萬(wàn)) %2B (82.32萬(wàn))/(140萬(wàn)) = 15/(160) %2B 58.8% = 9.375% %2B 58.8% = 68.175% 方案2(增發(fā)普通股): 普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元/股 普通股總成本 = 21元/股 × (60萬(wàn) %2B 4萬(wàn)) = 1344萬(wàn)元 綜合資金成本 = (800萬(wàn) × 10% %2B 36萬(wàn))/(800萬(wàn) %2B 1344萬(wàn)) %2B (8% × (60萬(wàn) %2B 4萬(wàn)))/(60萬(wàn) %2B 4萬(wàn)) = (80萬(wàn) %2B 36萬(wàn))/(800萬(wàn) %2B 1344萬(wàn)) %2B (48萬(wàn))/(64萬(wàn)) = 116/(2144) %2B 75% = 5.43% %2B 75% = 80.43% 現(xiàn)在我們可以比較兩個(gè)方案的綜合資金成本來(lái)選擇更好的方案。由于方案1的綜合資金成本較低(68.175%),因此應(yīng)該選擇方案1。
2023-11-22
您(好同學(xué)這個(gè)題是這樣的
2023-11-22
普通股的資本成本是 2*1.05/20%2B 5%=15.5% 答應(yīng)債券的資本成本是 10%*{1-25%}*100%=7.5% 方案一長(zhǎng)期借款資本成本12%*(1-25%)=7.5% 普通股的資本成本是2*1.05/18%2B 5%=16.67% 綜合資本成本是 (100*7.5% %2B800*7.5%%2B 1200*16.67%)/2100*100%=12.74% 方案2 2*1.05/25 5%=0.134 綜合資本成本是 (7.5%*800%2B 1300*13.4%)/2100*100%=11.15% 方案二資本成本低,更好
2023-11-23
你好稍等m 馬上回復(fù)
2023-11-22
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