某公司2020年的每股營(yíng)業(yè)收入為12.4元，每股凈益為3.10元，每股資本性支出為1元，每股折舊為0.6元，營(yíng)運(yùn)資本為收入的20%·預(yù)期該公司在今后5年內(nèi)將高速增長(zhǎng),預(yù)期每股收益的增長(zhǎng)率為20%，資本性支出·折舊和營(yíng)運(yùn)資本隨每股收益同比率增長(zhǎng)，留存收益比率為100%，β值為1.3，負(fù)債比率保持為60%·5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，預(yù)期增長(zhǎng)率為6%,即每股收益和營(yíng)運(yùn)資本按6%的速度增長(zhǎng)，資本性支出可以由折舊來(lái)補(bǔ)償，β值為1。市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，國(guó)庫(kù)券利率為7.5%要求:估計(jì)該公司每股價(jià)值。

某公司負(fù)債比率為20%，當(dāng)前銷(xiāo)售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運(yùn)營(yíng)資本占銷(xiāo)售收入的比重為20%，稅率為40%。預(yù)期今后5年內(nèi)將以10%的速度高速增長(zhǎng)，假定折舊、資本性支出和營(yíng)運(yùn)資本以相同比例增長(zhǎng)，公司股權(quán)β值1.3。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的增長(zhǎng)率為6%，公司β值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷(xiāo)，經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)率為6%，運(yùn)營(yíng)資本占經(jīng)營(yíng)收入20%。市場(chǎng)平均收益率為12.5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7.5%。用兩階段模型計(jì)算公司股權(quán)價(jià)值。

某公司負(fù)債比率為20%，當(dāng)前銷(xiāo)售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運(yùn)營(yíng)資本占銷(xiāo)售收入的比重為20%，稅率為40%。預(yù)期今后5年內(nèi)將以10%的速度高速增長(zhǎng)，假定折舊、資本性支出和營(yíng)運(yùn)資本以相同比例增長(zhǎng)，公司股權(quán)β值1.3。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的增長(zhǎng)率為6%，公司β值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷(xiāo)，經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)率為6%，運(yùn)營(yíng)資本占經(jīng)營(yíng)收入20%。市場(chǎng)平均收益率為12.5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7.5%。用兩階段模型計(jì)算公司股權(quán)價(jià)值。

(計(jì)算題,20.0分)某公司負(fù)債比率為20%，當(dāng)前銷(xiāo)售收入為13.6億元，凈收益為3.3億，資本性支出為1.1億元，折舊為0.7億元，運(yùn)營(yíng)資本占銷(xiāo)售收入的比重為20%，稅率為40%。預(yù)期今后5年內(nèi)將以10%的速度高速增長(zhǎng)，假定折舊、資本性支出和營(yíng)運(yùn)資本以相同比例增長(zhǎng)，公司股權(quán)β值1.3。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的增長(zhǎng)率為6%，公司β值為1.2，資本性支出和折舊相抵銷(xiāo)，經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)率為6%，運(yùn)營(yíng)資本占經(jīng)營(yíng)收入20%。市場(chǎng)平均收益率為12.5%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7.5%。用兩階段模型計(jì)算公司股權(quán)價(jià)值。